20180719-川财证券-电力环保行业动态点评_电力市场化交易规模扩大_行业优胜劣汰或加速_2页_336kb

电力市场化交易规模扩大，行业优胜劣汰或加速

核心内容

国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》，旨在通过扩大市场化交易电量规模、加快放开发用电计划、拓展市场主体范围等措施，推动电力行业市场化进程。该政策的实施将对电力行业格局产生深远影响，特别是在电价机制、企业盈利能力和行业整合方面。

主要观点

• 市场化交易规模扩大：政策要求提高市场化交易电量比例，推动更多发电企业和用户进入市场。2017年全国电力市场化交易电量占比已达26%，预计2018年将提升至40%以上。
• 电价面临下调压力：随着市场化交易规模的扩大，电力企业特别是火电企业将面临销售电价下调的压力。2018年一季度市场化交易电价较上网电价下降了0.043元/千瓦时。
• 电价传导机制建立：通知提出完善市场化交易电价形成机制，通过“基准电价+浮动机制”以及与燃料和产品价格联动调整，建立电价传导机制，有助于还原电力商品属性。
• 行业集中度提升：电力市场化进程将促使计划电量份额减少，电力企业将直接面对用户的竞争，从而加速行业整合和优胜劣汰。
• 优质企业受益：具备高效环保机组、区域优势和售电业务发展良好的企业将在未来竞争中占据有利地位，值得关注。

关键信息

• 政策背景：国家推动电力市场化改革，旨在优化资源配置、提高效率。
• 扩大交易范围：包括水电、核电、风电等新能源发电企业，以及10千伏及以上电压等级和年用电量超500万千瓦时的用户。
• 重点行业试点：煤炭、钢铁、有色、建材等高耗能行业将率先全电量参与交易。
• 影响分析：
  • 火电企业将面临销售电价下调和设备利用小时数承压。
  • 新能源企业有望改善电力消纳情况。
  • 电力企业盈利能力将趋于稳定，行业集中度提升。
• 投资建议：关注华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A、长江电力、中国核电等优质电力企业。

风险提示

• 政策实施不及预期：若政策推进受阻，可能影响市场化交易规模的扩大。
• 用电需求低于预期：若经济增长放缓，可能导致电力需求不足，影响交易规模和电价走势。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

分析师声明

本报告由川财证券有限责任公司发布，内容基于合法合规的信息，分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，与具体推荐意见无利益关联。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险并咨询专业顾问。

联系方式

• 分析师：杨欧雯（电话：010-66495688，邮箱：yangouwen@cczq.com）
• 联系人：张太勇（电话：0755-25332329，邮箱：zhangtaiyong@cczq.com）

川财研究所地址

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦30层
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

版权声明

本报告版权为川财证券研究所所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式使用或传播。未经授权转载或转发，将承担相应法律责任。