20210208-东兴证券-大消费行业周观点_东兴大消费_就地过年关注本地服务消费_及白酒等消费品_25页_2mb

东兴大消费行业报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2021年春节期间大消费行业动态，分析了各子行业表现及投资机会。整体来看，大消费板块表现强劲，尤其在本地服务消费和白酒等消费品方面表现突出。同时，报告对食品饮料、商贸零售、社会服务、家用电器、农林牧渔、纺织服装和轻工制造等板块进行了深入分析，并提供了重点推荐和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 食品饮料板块

• 茅台提价预期：茅台总经销提价消息推动白酒板块热度上升，市场对茅台酒提价预期增强。
• 1月销售表现：春节终端动销进入关键期，尽管部分区域受疫情影响，但整体销售呈现良性增长。
• 销售增长原因：去年春节较早，今年春节较晚，形成错期；去年1月销售基数较小；今年需求复苏明显。
• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 风险提示：疫情控制超预期、突发性事件、超预期政策。

2. 商贸零售与社会服务板块

• 就地过年利好本地消费：疫情促使更多人选择本地过年，带动本地消费增长。
• 免税行业放量：海南离岛免税市场持续增长，新增免税城开业带动销售增长，竞争加剧但强者恒强。
• 酒店行业复苏：国内疫情防控常态化，酒店行业长期复苏趋势不变，头部企业RevPAR有望恢复至2019年同期水平。
• 教育板块：民办高校具备“确定性+成长性”，独立学院转设带来盈利改善。
• 重点推荐：中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、紫光学大、珀莱雅、王府井、同道猎聘。
• 风险提示：疫情发展超预期、政策风险。

3. 家用电器板块

• 龙头出海优势：中国家电产业链完整，具备成本和规模优势，疫情期间进一步凸显。
• 重点推荐：美的集团、海尔智家、新宝股份、九阳股份、苏泊尔。
• 风险提示：疫情影响经济复苏、行业基本面基数波动。

4. 农林牧渔板块

• 猪价回调：生猪价格弱势调整，但市场对猪价景气预期增强，非瘟疫情为短期扰动。
• 饲料动保：2020年业绩复苏明显，预计存栏恢复将带动需求提升。
• 重点推荐：生物股份、海大集团、溢多利、大北农、隆平高科。
• 风险提示：畜禽价格波动、极端天气、动物疫病。

5. 纺织服装板块

• 节前消费强劲：1月网上服装销售增速良好，运动鞋、运动服、童装表现亮眼。
• 品牌复苏：李宁、安踏旗下FILA、Decente品牌增长显著，疫情加速线上消费趋势。
• 重点推荐：李宁、安踏体育、申洲国际、罗莱生活、森马服饰。
• 风险提示：疫情导致消费复苏不及预期、品牌商战略变化、新渠道拓展受阻。

6. 轻工制造板块

• 家居行业回暖：志邦、金牌厨柜等企业Q4业绩增长显著，预收账款增加。
• 造纸行业受益：浆价高位运行，文化纸提价顺利落地，龙头具备成本优势。
• 重点推荐：太阳纸业、梦百合、维达国际、顾家家居。
• 风险提示：疫情影响经济复苏、地产销售不及预期。

未来3-6个月行业大事

风险提示

• 疫情控制超预期
• 突发性事件
• 超预期政策
• 原材料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 地产销售不及预期

重点推荐公司汇总

分析师与研究助理信息

• 分析师：

  • 刘田田：对外经济贸易大学金融硕士，从事纺织服装行业研究。
  • 孟斯硕：工商管理硕士，6年食品饮料行业研究经验。
  • 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，从事农林牧渔行业研究。
  • 闵繁皓：金融硕士研究生，从事行业研究。
  • 王紫：对外经济贸易大学管理学学士，法国诺欧高等商学院管理学硕士，从事社会服务行业研究。
  • 赵莹：澳大利亚国立大学会计学硕士，从事商贸零售行业研究。
  • 王洁婷：美国俄亥俄州立大学学士，普渡大学硕士，从事食品饮料行业研究。

• 研究助理：

  • 常子杰：中央财经大学金融学硕士，从事轻工制造行业研究。
  • 徐程颖：北京大学硕士，对外经济贸易大学学士，从事小家电、白电研究。

行业评级体系

公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

• 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅 > 15%
• 推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅在5%~15%
• 中性：公司股价相对沪深300指数涨幅在-5%~5%
• 回避：公司股价相对沪深300指数跌幅 > 5%

行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

• 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅 > 5%
• 中性：行业指数相对沪深300指数涨幅在-5%~5%
• 看淡：行业指数相对沪深300指数跌幅 > 5%

附注

• 本报告内容为东兴证券研究所提供，仅供投资者参考。
• 报告中引用信息均来自公开资料，不构成投资建议。
• 报告内容未经许可不得复制、发布或修改。