20230227-中国银河-2023年3月份投资组合报告_经济复苏行稳致远_聚焦行业景气度_19页_761kb
报告摘要
2023年3月投资组合报告总结
核心内容概述
2023年3月，A股市场整体呈现震荡格局，上证指数上涨0.35%，而深证成指下跌1.78%。市场情绪较为谨慎，但受益于国内经济复苏和政策利好，投资者信心逐步恢复。2月的政策动向显示，政府在稳增长、扩内需方面持续发力，同时推动房地产向新发展模式过渡，财政政策更加积极，预计3月市场在政策与基本面的支撑下继续震荡，春季行情可能进入尾声。
主要观点
- 经济复苏与政策利好：国内经济基本面复苏稳中向好，政策端的积极信号增强了市场信心。两会即将召开，政策预期将推动相关板块上涨。
- 市场策略：建议投资者关注受益于经济复苏的行业及一季报业绩向好的个股，聚焦大消费、地产产业链和科技等板块中的价值股。
- 外资与成交额：本月北上资金净流入124.81亿元，但外资流入规模有所减小，需关注后续变化。
关键信息
市场表现
- 上证指数上涨0.35%
- 深证成指下跌1.78%
- 月均成交额为9104.32亿元
政策动向
- 央行：加快政策性金融工具开发，支持住房租赁和房地产转型
- 发改委：推动经济实现质的有效提升和量的合理增长
- 财政部长：强调积极财政政策加力提效，支持区域战略、乡村振兴、民生、教育和科技等
3月配置建议
- 市场震荡中收获春季行情
- 投资策略聚焦经济复苏主题和一季报业绩景气验证
- 建议布局大消费、地产产业链和科技等板块
2023年3月十大金股组合
| 股票代码 | 股票名称 | 所属行业 | 推荐理由 | EPS 2021A | EPS 2022E | EPS 2023E | EPS 2024E | PE 2021A | PE 2022E | PE 2023E | PE 2024E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002859.SZ | 洁美科技 | 电子 | 全球纸质载带龙头，布局离型膜 | 0.90 | 0.43 | 0.73 | 1.03 | 34.94 | 73.14 | 43.08 | 30.53 |
| 300634.SZ | 彩讯股份 | 计算机 | 信创邮箱加速推进，国资云前景可期 | 0.34 | 0.47 | 0.63 | 0.85 | 52 | 39 | 29 | 24 |
| 002049.SZ | 紫光国微 | 军工 | 特种+通用领域齐头并进，业绩高质量增长 | 3.22 | 3.30 | 4.48 | 5.93 | 48.9 | 34.1 | 25.1 | 19.0 |
| 603806.SH | 福斯特 | 电新 | 胶膜龙头量价齐升 | 1.65 | 1.85 | 2.71 | 3.59 | 42.8 | 38.1 | 26.0 | 19.6 |
| 600941.SH | 中国移动 | 通信 | 运营商龙头业绩高增，数字经济底座夯实 | 5.66 | 5.87 | 6.37 | 6.97 | 12.12 | 11.28 | 10.38 | 9.49 |
| 603180.SH | 金牌厨柜 | 轻工 | 品类与渠道稳健扩张，地产改善与疫后需求释放 | 2.19 | 2.53 | 3.08 | 3.69 | 18.9 | 16.34 | 13.45 | 11.21 |
| 300795.SZ | 米奥会展 | 社服 | 聚焦服务中国制造出海，会展品牌影响力领先 | -0.58 | 0.38 | 1.46 | 2.04 | - | 112 | 30 | 21 |
| 002142.SZ | 宁波银行 | 银行 | 估值性价比突出，一季度业绩修复 | 3.13 | 3.38 | 4.18 | 5.03 | 9.57 | 8.86 | 7.17 | 5.95 |
| 000568.SZ | 泸州老窖 | 食品饮料 | 消费场景修复，品牌与产品优势凸显 | 5.40 | 6.89 | 8.48 | 10.26 | 47 | 36 | 29 | 24 |
| 601186.SH | 中国铁建 | 建筑 | 新签订单饱满，估值修复受益 | 1.82 | 2.04 | 2.29 | 2.55 | 4.29 | 3.95 | 3.52 | 3.16 |
投资组合收益与波动率测算
| 股票名称 | 年化收益率(2019年至今) | 年化波动率(2019年至今) | Beta |
|---|---|---|---|
| 洁美科技 | 12.26% | 35.55% | 0.89 |
| 彩讯股份 | 36.84% | 40.11% | 0.55 |
| 紫光国微 | 25.22% | 40.22% | 0.40 |
| 福斯特 | -11.9% | 50.0% | 1.16 |
| 中国移动 | 39.83% | 28.02% | 0.59 |
| 金牌厨柜 | 18.52% | 44.1% | 0.65 |
| 米奥会展 | 50% | 40% | 1.02 |
| 宁波银行 | -5.96% | 31.85% | 1.01 |
| 泸州老窖 | 29.00% | 44.70% | 0.59 |
| 中国铁建 | 7.88% | 26.38% | 0.87 |
| 投资组合 | 21.36% | 38.09% | 0.77 |
主要股票分析
洁美科技（002859.SZ）
- 行业情况：纸质载带需求与电子元器件行业发展密切相关，MLCC厂商稼动率提升将带动需求回暖。
- 公司情况：全球纸质载带龙头，布局离型膜业务，提升产品附加值。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为1.87亿、3.17亿、4.48亿，对应PE分别为71、42、30倍。
- 驱动因素：MLCC厂商稼动率提升，离型膜产品验证顺利。
- 风险因素：下游需求不及预期，客户拓展不及预期。
紫光国微（002049.SZ）
- 行业情况：电子元器件行业长期前景广阔，国产替代需求加速。
- 公司情况：特种集成电路龙头，产品覆盖广泛，技术领先。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2807万、3810万、5040万，对应PE分别为34.1、25.1、19.0倍。
- 驱动因素：国产替代加速，高可靠新型电子元器件需求增长。
- 风险因素：订单增速不及预期，产能扩张不及预期。
福斯特（603806.SH）
- 行业情况：光伏产业持续增长，胶膜需求量大，市场空间广阔。
- 公司情况：胶膜行业龙头，拥有全产业链优势，毛利率高。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为24.63亿、36.08亿、47.85亿，对应PE分别为38.1、26.0、19.6倍。
- 驱动因素：硅料价格下行周期开启，光伏装机需求上升。
- 风险因素：光伏政策不及预期，产能投产不及预期。
中国移动（600941.SH）
- 行业情况：数字经济需求增长，运营商行业景气度提升。
- 公司情况：行业龙头，营收稳定增长，数字化转型业务成为新增长点。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为1253.35亿、1361.40亿、1488.84亿，对应PE分别为11.28、10.38、9.49倍。
- 驱动因素：数字化转型推动业绩增长，5G应用和云计算发展。
- 风险因素：国家政策不确定性，中美技术摩擦影响。
金牌厨柜（603180.SH）
- 行业情况：地产销售改善，线下客流复苏，定制家具需求上升。
- 公司情况：厨柜业务稳健，衣柜与木门业务快速增长。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为3.91亿、4.75亿、5.69亿，对应PE分别为16.34、13.45、11.21倍。
- 驱动因素：地产政策利好，疫情后需求释放，营销策略优化。
- 风险因素：房地产销售与竣工数据不及预期，原材料价格上涨。
彩讯股份（300634.SZ）
- 行业情况：信创与云计算市场快速增长，政策驱动下行业前景广阔。
- 公司情况：信创邮箱双龙头之一，与中国移动等通信商深度绑定。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为208.19亿、282.66亿、380.31亿，对应PE分别为39.67、29.22、21.72倍。
- 驱动因素：信创邮箱渗透加速，国资云市场增长。
- 风险因素：下游需求不及预期，研发进度不及预期。
米奥会展（300795.SZ）
- 行业情况：会展服务作为高效交易方式，品牌影响力是关键。
- 公司情况：聚焦服务中国制造出海，海外展会需求回升。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为38.65万、147.26万、205.76万，对应PE分别为112.51、29.53、21.13倍。
- 驱动因素：海外展会业务扩张，政策支持企业出海。
- 风险因素：地缘政治风险，疫情二次扩散风险。
风险提示
- 美债利率超预期上行
- 货币和财政政策基调转向
- 地缘政治风险
投资策略总结
- 重点关注受益于经济复苏的行业和一季报业绩向好的个股。
- 布局大消费、地产产业链和科技等板块中的价值股。
- 震荡市场中，政策与基本面的双重支撑带来投资机会。
- 估值性价比高的个股如宁波银行具有配置价值。
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