20211114-国金证券-基金经理分析专题报告_富国曹文俊_全面能力圈攻守兼备_业绩稳投资体验优秀_13页_1mb

富国曹文俊基金经理分析专题报告总结

核心内容概述

曹文俊是富国基金的基金经理，拥有16年丰富的投研经验，具备成熟的宏中观分析体系和组合管理框架。他管理的多只基金，包括富国转型机遇、富国优质发展、富国低碳环保、富国稳健策略6个月持有等，在累计收益率和最大回撤方面均优于同类基金平均水平，展现了优秀的收益能力和风险控制能力。

主要观点

1. 投资理念及策略

• 曹文俊以“积小胜为大胜”为目标，追求风险可控下的收益弹性。
• 采用“上、下双维度交叉印证”的投资框架，即自上而下的宏观判断与自下而上的个股筛选相结合。
• 按照风险收益比将个股分为三类：核心战略性、配置性、弹性性，实现分层配置和因时制宜的策略。

2. 产品历史业绩表现

• 富国转型机遇自2018年4月成立以来，累计收益率达135.87%，远超同类基金。
• 各阶段收益率均在同业中排名靠前，最大回撤控制良好，风险调整后收益指标（如夏普比率）表现优异。
• 在市场结构快速变化的背景下，基金能够灵活应对，如从核心资产到专精特新，从医药消费到科技新能源等。

3. 风险控制能力

• 曹文俊对产品风险的主动管理能力突出，使富国转型机遇在市场波动中表现稳定。
• 在市场下跌时，基金回撤显著小于同类平均，表现出较强的抗跌能力。

4. 资产配置与行业选择

• 通过自上而下的宏观和中观分析，决定资产配置比例，并适时调整仓位。
• 行业配置注重景气度对比，灵活布局周期、成长、消费、新能源等板块，不盲目追逐热点。
• 截至2021年中报，基金在多个行业中均有配置，且行业集中度低于同类产品平均水平。

5. 选股风格与策略检验

• 基金重仓股表现优异，68%的重仓股持有期收益在20%以上，15%的重仓股收益超过100%。
• 重仓股以中大盘股为主，但近年来逐步增加中小市值个股，以适应市场风格变化。
• 持股换手率略高于同业，但为策略执行的自然结果，有助于组合波动的平滑。

6. 综合绩效归因

• 选股收益和择时收益在各阶段均表现良好，且相互补充，支撑基金的出色业绩。
• 2021年6月数据显示，选股收益为100.79%，择时收益为-9.55%，两者共同作用下基金表现稳健。

关键信息

产品基本情况

• 富国转型机遇：偏股混合型基金，股票投资比例60%-95%，业绩比较基准为沪深300指数收益率80% + 中债综合全价指数收益率20%。
• 产品规模：截至2021年三季报，规模为15.53亿元，持续增长。
• 持有人结构：截至2021年年中，机构投资者占比达83%，显示出市场对其投资能力的认可。

历史业绩表现

• 最近一年：收益率25.31%，排名307/1108。
• 最近两年：收益率120.38%，排名122/764。
• 最近三年：收益率185.07%，排名125/605。
• 夏普比率：任职以来年化夏普比率为1.32，排名前10%。

行业配置变化

• 2018年重点配置医药生物。
• 2019年布局周期、成长、消费等行业。
• 2020年关注医药生物、休闲服务、电气设备、食品饮料等。
• 2021年增加机械设备、有色金属等配置，同时减少医药生物。

风险提示

• 市场风险：新冠疫情控制情况、地缘政治、贸易摩擦等可能引发市场大幅波动。

投资风格总结

曹文俊的基金投资风格以稳健为主，注重风险控制，同时具备较强的择时和选股能力。他擅长在不同市场环境下进行灵活调整，保持组合的收益弹性与风险平衡，是行业内为数不多的全面能力圈基金经理之一。