20250731-国泰期货-中国豆油出口可能性及影响分析_8页_1mb

中国豆油出口可能性及影响分析总结

1. 可能性分析

中国豆油出口量在2025年上半年显著增长，2025年1-6月出口豆油13.9万吨，超过2023、2024年全年出口量。这与中国需要豆粕、其他国家需要豆油的供需平衡密切相关，是全球植物油自我调整的结果。

全球大豆供应持续创新高，中国大豆压榨能力过剩（2024年压榨量约9516万吨），而国际市场生物柴油需求旺盛，推高植物油价格。中国豆油库存充足且价格低于国际市场，价差缩小提供了出口契机。

尽管进料加工等模式下的出口许可和利润问题存在质疑，预计7-10月为“豆油出口窗口”，广东、广西作为主要出口地每月可能出口量不超过7万吨。

2. 影响分析

中国豆油出口能缓解国内大豆压榨企业的库存压力，尤其是9-10月出口将提振11月后的国内豆油价格。面向印度的出口可能对棕榈油市场有压制作用，影响豆棕价差，但需取决于出口节奏。

全球大豆供应宽松背景下，中国豆油出口或难以持续，特别是中美关系的不确定性会影响长期出口扩展。出口主要是为缓解国内豆粕需求与豆油库存的压力，符合市场再平衡逻辑。

3. 总结

中国豆油出口是全球供需平衡的产物，未来主要集中在7-10月，以进料加工方式为主。短期内，此举能释放国内豆油库存，提升市场价格，但对市场的长期影响取决于全球供应格局及地缘政治因素。出口量取决于利润与国内库存压力，印度为重要目标市场。

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