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冠通研究：尿素期现共振下跌分析总结

1. 市场表现

• 价格走势: 尿素期货主力合约2509低开低走，收跌2.00%至1714元/吨，现货价格稳中趋弱但工厂待发充足。
• 基差变化: 山东地区基差走强至66元/吨，但整体仍处于高位，预期出口政策稳定后市场将震荡运行。

2. 供需动态

• 供应端: 全国尿素日产量持平，开工率稳定在81.96%；短期受新疆检修、河南计划检修及国内天气影响供应维稳。
• 需求端: 农业需求进入淡季，工业需求以复合肥和三聚氰胺为主。复合肥产能利用率周内提升，但三聚氰胺负荷下降，需求承压。

3. 宏观与情绪

• 市场情绪降温: 受宏观事件影响，大宗商品普遍下跌，尿素短期需求预期基本兑现。
• 投资风险: 期货主力合约临近交割，9-1价差为历史低位，需防范资金博弈风险。

4. 持仓动态

• 主力资金: 多空持仓均出现分歧，空头增仓规模超过多头；仓单数量环比上升，显示现货市场成交维持稳定但预期承压。

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