20250731-国联期货-有色金属铝月度报告_宏观预期向上_社库低_估值高_20页_4mb

宏观预期：向好，贸易摩擦缓和、美国关税担忧降温，国内政策提振预期增强，欧元区PMI回升。

成本情况：氧化铝价格回升，电解铝平均生产利润收缩但仍超3000元/吨，较为可观。

供给情况：

• 国内电解铝产量同比增幅将放缓，受去年高基数和产能约束影响。
• 铝水比例同比高位，鼓励推广短流程一体化工艺。
• 原铝进口仍以俄铝为主，净进口量环比回落。

需求情况：

• 消费淡季，铝材开工普遍下滑，出口下滑。
• 新能源领域需求分化：电网投资、特高压工程需求拉动明显；新能源汽车产销维持高增速；光伏装机预计同比下滑。
• 地产修复偏缓，家电消费受政策影响支撑。

库存情况：电解铝锭库存同比低位，累库压力有限；铝棒库存先累后去；LME铝库存回升。

展望：沪铝8月预计震荡运行，关注20200元/吨至20800元/吨的区间机会，供需博弈下价格空间有限。