20210816-长安期货-双焦周报_供给库存承压_需求边际向好_双焦下存支撑或高位震荡为主_32页_1mb

供给库存承压&需求边际向好，双焦下存支撑或高位震荡为主

核心内容

本报告分析了焦煤与焦炭期货市场近期的走势及基本面情况，指出当前市场处于供给偏紧、需求边际改善的阶段，预计双焦期货价格将维持高位震荡或震荡偏强走势。

主要观点

• 焦煤供给偏紧：洗煤厂产能利用率回落，精煤日均产量增长放缓，澳煤进口受限，蒙古通关恢复缓慢，环保政策趋严，疫情反弹进一步加剧了供给紧张。
• 焦煤需求边际向好：下游季节性淡季接近尾声，焦炭日均产量和焦企产能利用率小幅回升，焦煤需求有所改善。
• 焦煤库存下降：洗煤厂精煤库存略有回升，但焦化厂和钢厂焦煤库存持续回落，尤其是独立焦企库存创一年多新低，钢厂库存仍处于三年低位，对期价形成支撑。
• 焦炭供给偏紧：虽然焦炭日均产量和焦企产能利用率止跌回升，但粗钢限产政策、环保督查及疫情扰动仍对供给造成压力。
• 焦炭需求改善：钢厂利润修复带动焦炭需求边际改善，出口需求因海外复苏而向好。
• 焦炭库存下降：焦企和钢厂库存下降，显示下游需求有所恢复；港口库存回升，表明出口需求良好。

关键信息

焦煤

• 价格表现：上周焦煤主力合约周跌8%，收报2184.5元/吨。
• 基差分析：焦煤基差为265.5，处于近一年均值（361.99）与近一月均值（119.42）之间，短期向下回归，中长期向上回归，期价仍存上攻可能，但涨幅或受限。
• 供给端：洗煤厂产能利用率回落，精煤日均产量增长放缓，澳煤进口受限，蒙古通关恢复缓慢，环保政策和疫情进一步加剧供给紧张。
• 需求端：焦炭日均产量和焦企产能利用率小幅回升，需求边际向好。
• 库存情况：焦化厂和钢厂库存持续回落，独立焦企库存创一年多新低，钢厂库存仍处于三年低位，对期价形成支撑。
• 操作建议：主力2201合约以偏多短差操作为主，关注上方缺口处2324元/吨附近压力，若突破可跟随，否则可逢高试空，注意止盈止损。

焦炭

• 价格表现：上周焦炭主力合约周涨5.54%，收报3145元/吨。
• 基差分析：焦炭基差为-115，明显低于近一年均值（97.58）和近一月均值（4.79），存在向上回归均值的预期，期价仍存上攻可能，但涨幅或受限。
• 供给端：吨焦利润回落，但更多是成本侵蚀，焦炭日均产量和焦企产能利用率止跌回升，但粗钢限产政策和环保督查仍对供给构成压力。
• 需求端：下游传统淡季接近尾声，钢厂利润修复带动需求边际改善，出口需求因海外复苏而向好。
• 库存情况：焦企和钢厂库存下降，显示下游需求恢复；港口库存回升，表明出口需求良好。
• 操作建议：主力2201合约以偏多短差操作为主，关注上方均线3000及3075元/吨附近压力，若突破可跟随，否则可逢高试空，注意止盈止损。

行情展望

• 焦煤：供给偏紧态势延续，焦化厂库存继续回落，叠加焦煤需求边际向好，虽受限产政策扰动，但主力01合约期价或以震荡偏强为主。
• 焦炭：供给偏紧短期难改，焦化厂库存回落及需求边际改善因素叠加，虽受限产政策扰动，但主力01合约期价或高位震荡偏强。

操作建议

• 焦煤：主力2201合约以偏多短差操作为主，关注上方缺口处2324元/吨附近压力。
• 焦炭：主力2201合约以偏多短差操作为主，关注上方均线3000及3075元/吨附近压力。

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