公用环保行业2023年9月投资策略：建设电力可靠性管理体系，2023电力发展报告内容梳理-20230903-国信证券-29页_3mb

公用环保2023年9月投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦公用事业和环保行业，结合市场表现与政策动态，提出在碳中和背景下，重点推荐新能源产业链及综合能源管理相关企业。报告指出，8月沪深300指数下跌6.21%，公用事业指数下跌4.50%，环保指数下跌3.86%，但公用事业和环保板块在申万31个一级行业中分别位列第8和第4名，表现相对较好。

主要观点

1. 市场表现

• 公用事业：8月整体下跌，但部分子板块如水电表现较好，上涨2.09%。
• 环保：8月整体下跌3.86%，但部分公司如中电环保涨幅显著，达63.69%。
• 电力板块：火电下跌7.57%，新能源发电下跌6.10%，水电上涨2.09%。
• 水务与燃气：分别下跌4.10%和4.56%。

2. 政策动态

• 国家能源局：要求到2025年底，新建机组和新能源场站实现主要设备可靠性数据实时采集上报；到2028年底，建成基于实时数据的电力可靠性管理体系。
• 山西省：更新光伏用地政策，禁止占用永久基本农田、基本草原和I级保护林地，鼓励林光互补模式。
• 电力规划设计总院：发布《中国能源发展报告2023》和《中国电力发展报告2023》，强调新型电力系统建设的重要性。

3. 行业研判

• 新型电力系统建设：是构建新型能源体系的核心，需关注新型储能、氢能、海上风电、源网荷储一体化等。
• 电力供需形势：预计2024年电力供需紧张地区为14个，2025年减少至云南和蒙西。
• 碳交易市场：国内碳市场综合价格下跌6.34%，国际碳市场期货价格小幅下降。

关键信息

1. 电力行业数据

• 发电量：7月全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%；1-7月累计发电量51965亿千瓦时，同比增长5.2%。
• 电力结构：非化石能源装机占比49.6%，新增装机中非化石能源占比83%。
• 电力交易：1-7月全国电力市场交易电量31913.1亿千瓦时，占全社会用电量的61.4%。
• 发电设备容量：截至7月底，全国累计发电装机容量约27.4亿千瓦，其中太阳能发电装机容量同比增长42.9%。

2. 环保行业数据

• 碳市场行情：全国碳市场收盘价下跌6.34%，期货成交量11703.90万吨C02e，现货成交量31万吨C02e。
• 环保公司动态：
  • 中电环保上半年营收增长15.45%，净利润增长0.17%。
  • 先河环保净利润增长39.05%。
  • 高能环境净利润增长11.16%。
  • 聚光科技净利润下降59.25%。

3. 投资策略推荐

公用事业

• 南网能源：工商业能源服务商龙头，EPS 2023E为0.27元，PE 2023E为22.2倍。
• 芯能科技：分布式光伏运营商，EPS 2023E为0.54元，PE 2023E为25.8倍。
• 三峡水利：以配售电业务为基础，EPS 2023E为0.45元，PE 2023E为17.5倍。
• 九丰能源：天然气贸易商，EPS 2023E为2.19元，PE 2023E为10.6倍。
• 金开新能：存量风光资产优质，EPS 2023E为0.52元，PE 2023E为12.4倍。
• 湖北能源：有较大抽水蓄能和新能源规划，EPS 2023E为0.54元，PE 2023E为8.1倍。
• 南网储能：电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头，EPS 2023E为0.61元，PE 2023E为16.0倍。
• 中国核电：核电与新能源双轮驱动，EPS 2023E为0.61元，PE 2023E为11.8倍。
• 粤电力A：积极转型新能源，现金流充沛，EPS 2023E为0.39元，PE 2023E为16.3倍。
• 三峡能源：资金成本和资源优势明显，EPS 2023E为0.30元，PE 2023E为16.3倍。
• 龙源电力：营收增长显著，EPS 2023E为0.97元，PE 2023E为19.3倍。

环保

• 旺能环境：积极布局动力电池回收，EPS 2023E为2.32元，PE 2023E为6.8倍。
• 伟明环保：商业模式改善，EPS 2023E为1.38元，PE 2023E为12.9倍。

风险提示

• 环保政策：政策不及预期可能影响行业发展。
• 用电量增速：若用电量增速下滑，将对电力企业造成压力。
• 电价下调：可能影响企业盈利。
• 竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响企业市场份额。

行业动态与公司公告

• 电力：
  • 中国电建拟分拆电建新能源至主板上市。
  • 陆丰6号机组开工，采用华龙一号核电技术。
  • 三峡水利中标BOT项目，不含税总价11.2亿元。
  • 中国核电拟设立中核运维技术有限公司，出资1.53亿元。
• 环保：
  • 三达膜上半年营收增长15.45%，净利润微增。
  • 通源环境中标生态治理工程，中标价1.8亿元。
  • 路德环境未减持股份。
• 燃气：
  • 新奥股份完成美元债券回购，金额4248万美元。
  • 佛燃能源实施股权激励，授予价格6.18元/股。
• 水务：
  • 钱江水利完成资产置换，涉及供水与污泥处理业务。
  • 海峡环保收购福建黎阳环保49%股权。

板块上市公司定增进展

• 长源电力：增发实施，价格6.01元，数量19,966.72万股。
• 新奥股份：增发实施，价格16.91元，数量25,280.90万股。
• 清新环境：发审委/上市委通过，价格0.00元，数量42,111.63万股。
• 吉电股份：发审委/上市委通过，价格0.00元，数量83,706.25万股。
• 洪城水业：增发实施，价格7.26元，数量5,071.61万股。
• 协鑫能科：增发实施，价格13.90元，数量27,086.33万股。
• 鹏鹞环保：增发实施，价格4.66元，数量6,437.77万股。
• 川能动力：增发实施，价格22.93元，数量2,693.13万股。
• 上海电力：增发实施，价格6.17元，数量19,957.94万股。
• 威派格：增发实施，价格11.76元，数量8,247.45万股。
• 华银电力：增发实施，价格3.36元，数量25,000.00万股。
• 中环装备：证监会通过，价格0.00元，数量78,185.94万股。
• 华骐环保：股东大会通过，价格10.34元，数量1,926.78万股。
• 谱尼测试：增发实施，价格55.30元，数量2,241.87万股。
• 豫能控股：增发实施，价格4.88元，数量17,019.35万股。
• 侨银股份：证监会通过，价格0.00元，数量12,259.94万股。
• 中持股份：增发实施，价格9.07元，数量5,301.57万股。
• 新天绿能：增发实施，价格13.63元，数量33,718.27万股。
• 太阳能：增发实施，价格6.63元，数量90,212.94万股。
• 华电能源：增发实施，价格2.27元，数量472,799.14万股。
• 穗恒运A：发审委/上市委通过，价格0.00元，数量24,662.98万股。
• 高能环境：增发实施，价格11.20元，数量24,625.00万股。
• 南方汇通：增发实施，价格8.05元，数量5,062.11万股。
• 文山电力：增发实施，价格12.69元，数量63,057.52万股。
• 苏文电能：增发实施，价格45.26元，数量3,068.12万股。
• 久吾高科：增发实施，价格33.00元，数量312.12万股。

本周大宗交易情况

• 协鑫能科：9月1日成交价10.94元，折价率-9.44%，成交额498.86万元。

总结

本报告指出，随着碳中和政策的推进，新能源与综合能源管理将成为重点发展方向。建议投资者关注具有较强成长性、良好现金流及技术储备的公司，如南网能源、芯能科技、三峡水利、九丰能源、金开新能、湖北能源、南网储能、中国核电、粤电力A、三峡能源、龙源电力等。同时，环保行业因政策利好及业绩高增，建议关注旺能环境和伟明环保。行业整体面临政策、市场及技术等多重挑战，需持续关注市场动态及政策变化。