20160501-恒泰证券-金融市场部债券市场周报第一百四十四期_26页_1mb
报告摘要
恒泰证券金融市场部债券市场周报（第一百四十四期）
核心内容概述
本报告为2016年5月1日发布的恒泰证券金融市场部债券市场周报，内容涵盖国内外宏观数据、国内宏观经济要闻、债券市场动态、流动性分析、二级市场情况、一级市场发行情况及信用债投资者结构等方面，旨在为投资者提供全面的市场信息与分析。
主要观点
- 国内经济复苏迹象初现：2016年1季度全国规模以上工业企业利润总额同比增长7.4%，其中3月增速达11.1%，表明中国经济可能进入探底回升阶段。但企业负债增加，经济回暖是否可持续仍存疑。
- 贸易顺差缩小：3月我国国际货物和服务贸易顺差36亿美元，较上期减少63亿美元，服务贸易逆差扩大。
- 制造业PMI维持扩张：4月官方制造业PMI为50.1，非制造业PMI为53.5，均处于扩张区间，但增速有所放缓。
- 监管政策支持债券市场发展：银监会推动金融租赁行业发展，财政部明确营改增政策，支持绿色债券试点。
- 信用风险加剧：2016年1-4月发生14起债务违约事件，涉及27只债券；信用债评级变动频繁，年初至今下调次数较去年同期增长50%。
- 市场流动性紧张：央行通过逆回购和MLF操作实现净投放230亿元，但资金面仍受外汇占款下降、财政存款上缴等因素影响。
- 债券发行规模下降：上周债券发行总量为2,714.3亿元，较前周减少635.4亿元，企业债、公司债及非公开公司债发行规模均有下降。
- 信用债发行主体信用等级分化：部分企业债和公司债发行人主体信用等级为AAA，部分为AA或AA-，且部分债券无担保。
关键信息
一、国内外重要宏观数据点评
| 日期 | 经济指标 | 本期 | 上期 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 04/27 | 工业企业利润累计同比 | 7.4% | 4.8% | +2.6% |
| 04/27 | 服务贸易差额（亿美元） | -210.1 | -160.0 | -50.1 |
| 05/01 | 官方制造业PMI | 50.1 | 50.2 | -0.1 |
| 05/01 | 官方非制造业PMI（商务活动） | 53.5 | 53.8 | -0.3 |
二、国内宏观经济要闻
- 东北全面振兴政策：中央出台意见推进东北地区等老工业基地全面振兴，目标到2020年在改革、产业升级等方面取得重大成果。
- 中国制造2025五大工程：工信部将推进智能制造、工业强基、绿色制造、创新中心建设及高端装备创新工程。
- 医改“三医联动”：卫计委将推进医改，扩大公立医院改革试点城市至200个。
- 海绵城市建设试点：14个城市进入2016年中央财政支持海绵城市建设试点范围。
三、国内债券市场上周要闻
1. 监管政策
- 银监会支持金融租赁公司设立专业子公司，推动行业发展。
- 财政部发布财税【2016】46号通知，明确营改增政策。
2. 市场动态
- 信用风险缓释工具试点业务征求意见，拟推出CDS和CLN。
- 深交所发布绿色公司债券试点通知，鼓励机构投资者参与。
- 2016年1-4月发生14起债务违约事件，涉及27只债券。
- 2016年年2-4季度，煤炭及金属与矿业行业债券到期规模达7600亿元，创历史新高。
- 上周114家中国企业取消或推迟债券发行，总额达1330亿元。
3. 债券评级调整
| 债券名称 | 评级结果 | 评级公司 |
|---|---|---|
| 16鲁焦01 | AA → AA+ | 联合信用评级 |
| 16新大02 | AA → AA+ | 联合信用评级 |
| 11马钢02 | AAA → AA+ | 中诚信证券评估 |
| 15春和CP001 | A-3 → B | 上海新世纪评估 |
| 11蒙奈伦 | BBB → B | 鹏元信用评估 |
| 15华泰04 | AAA → AA+ | 上海新世纪评估 |
| 11蒙奈伦债 | BBB → B | 鹏元信用评估 |
4. 主体评级调整
| 主体名称 | 评级结果 | 评级公司 |
|---|---|---|
| 中融新大集团有限公司 | AA → AA+ | 联合信用评级 |
| 厦门银行股份有限公司 | AA → AA+ | 联合资信评估 |
| 保利协鑫(苏州)新能源有限公司 | AA → AA+ | 中诚信证券评估 |
| 广西建工集团有限责任公司 | AA → AA+ | 大公国际评估 |
| 广东海大集团股份有限公司 | AA → AA+ | 中诚信证券评估 |
| 深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司 | AA → AA+ | 东方金诚评估 |
| 岳阳林纸股份有限公司 | AA → AA- | 联合资信评估 |
| 宝钢集团广东韶关钢铁有限公司 | AA → AA- | 中诚信国际评估 |
| 国广环球传媒控股有限公司 | AA+ → AA | 联合资信评估 |
| 春和集团有限公司 | BBB → BB | 上海新世纪评估 |
| 内蒙古奈伦集团股份有限公司 | BBB → B | 鹏元信用评估 |
四、市场流动性分析
- 公开市场操作：央行开展逆回购5800亿元，有8700亿元到期，投放MLF2670亿元，净投放230亿元。
- 资金面情况：受巨量逆回购到期和财税上缴影响，资金面较为紧张。
- 利率变化：隔夜回购利率报收于2.1000%，7天回购利率报收于2.2500%，均较前周下行。
- 外汇占款与美元中间价：新增外汇占款持续下降，对市场流动性造成一定压力。
五、国内固定收益二级市场动态
-
国债与国开债收益率：国债3M收益率为2.21%，国开3M收益率为2.51%。
-
信用利差变化：银行间中期票据与国开债信用利差有所波动。
-
短融中票收益率：
- AAA+：1年期N/A，3年期3.33%（-9bp），5年期3.65%（-5bp）
- AAA：1年期2.99%（-6bp），3年期3.52%（-4bp），5年期3.79%（-1bp）
- AA+：1年期3.30%（-8bp），3年期3.80%（0bp），5年期4.02%（0bp）
- AA：1年期3.72%（-5bp），3年期4.00%（0bp），5年期4.20%（0bp）
-
部分债券成交情况：
- 16营口港CP002：1年期，3.97%
- 16永煤CP001：0.86年期，6.24%
- 16鲁商CP001：0.72年期，3.24%
- 16东方园林CP002：0.36年期，5.97%
- 16国电集MTN001：3年期，3.48%
- 16陕有色MTN001：4.85年期，4.70%
- 15津开MTN001：4.50年期，4.40%
- 15新华联不MTN001：2.45年期，6.33%
- 11南钢债：2.02年期，5.79%
- 11云维债：2.09年期，6.11%
- 12哈电01：1.86年期，3.39%
- 11海航01：0.07年期，2.75%
- 13永泰债：2.27年期，6.70%
- 11广汇债：0.97年期，7.24%
- 11赣城债：1.98年期，4.00%
- 09宜城债：0.57年期，3.00%
- 10郴州债：0.73年期，3.65%
- 10龙源债：0.78年期，2.98%
六、国内债券一级市场发行情况
1. 企业债发行情况
| 发行日期 | 发行人 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 评级机构 | 增信方式 | 发行市场 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4/25 | 泰安泰山控股有限公司 | 6.0 | 7 | 5.50 | 东方金诚 | - | 跨市场 |
| 4/25 | 洛阳市新区建设投资有限责任公司 | 15.0 | 7 | 4.28 | 中诚信 | - | 跨市场 |
| 4/25 | 温州市城市建设投资集团有限公司 | 30.0 | 7 | 5.00 | 大公 | - | 跨市场 |
| 4/25 | 宜城市建设投资经营有限公司 | 11.8 | 7 | 5.44 | 东方金诚 | - | 跨市场 |
| 4/25 | 陕西煤业化工集团有限责任公司 | 15.0 | 3+N,12+N | 5.80 | 联合 | - | 跨市场 |
| 4/25 | 日照新东港城乡发展有限公司 | 8.0 | 7 | 5.53 | 鹏元 | - | 跨市场 |
| 4/27 | 广州地铁集团有限公司 | 40.0 | 5+5 | 3.99 | 中诚信 | - | 跨市场 |
| 4/27 | 上海外高桥集团股份有限公司 | 7.5 | 3+2 | 3.46 | 新世纪 | - | 跨市场 |
| 4/27 | 上海红星美凯龙投资有限公司 | 5.0 | 5+2 | 5.30 | 大公 | - | 跨市场 |
| 4/27 | 武汉商贸国有控股集团有限公司 | 3.0 | 3+2 | 4.75 | 联合 | - | 跨市场 |
| 4/29 | 华南国际工业原料城(深圳)有限公司 | 14.0 | 3 | 6.85 | 东方金诚 | 华南城控股（AA+） | 深交所 |
2. 公司债发行情况
| 发行日期 | 发行人 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 评级机构 | 增信方式 | 发行市场 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4/25 | 亿利洁能股份有限公司 | 10.0 | 3+2 | 7.00 | 大公 | - | 上交所 |
| 4/25 | 华融融德资产管理有限公司 | 15.0 | 3+2 | 3.80 | 新世纪 | - | 上交所 |
| 4/26 | 北京信威通信技术股份有限公司 | 4.0 | 2+2+1 | 6.80 | 大公 | - | 上交所 |
| 4/26 | 华建国际实业(深圳)有限公司 | 6.0 | 3+2 | 4.60 | 中诚信 | 中国信达(香港)控股 | 上交所 |
| 4/26 | 绵阳市投资控股(集团)有限公司 | 8.0 | 5 | 5.50 | 鹏元 | - | 上交所 |
| 4/26 | 浙江中国小商品城集团股份有限公司 | 8.0 | 3 | 3.80 | 新世纪 | - | 上交所 |
| 4/27 | 上海红星美凯龙投资有限公司 | 5.0 | 5+2 | 5.30 | 大公 | - | 上交所 |
| 4/27 | 上海红星美凯龙投资有限公司 | 5.0 | 3+2 | 4.70 | 大公 | - | 上交所 |
| 4/28 | 洲际油气股份有限公司 | 2.5 | 2 | - | 联合 | - | 上交所 |
3. 非公开公司债发行情况
| 发行日期 | 发行人 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 评级机构 | 增信方式 | 发行市场 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4/25 | 张家港保税区金港资产经营有限公司 | 5.0 | 3+2 | 4.70 | - | - | 上交所 |
| 4/25 | 侨鑫集团有限公司 | 5.0 | 2+2 | 6.20 | 中诚信 | - | 上交所 |
| 4/25 | 重庆化医控股(集团)公司 | 7.0 | 3 | 5.20 | - | - | 上交所 |
| 4/25 | 广西正润发展集团有限公司 | 2.0 | 3+2 | 6.10 | 鹏元 | - | 上交所 |
| 4/25 | 江苏望涛投资建设有限公司 | 8.5 | 3+2 | 5.77 | - | - | 深交所 |
| 4/26 | 重庆市迪马实业股份有限公司 | 3.5 | 2+1 | - | - | - | 上交所 |
| 4/26 | 重庆市迪马实业股份有限公司 | 3.5 | 1+1+1 | - | - | - | 上交所 |
| 4/26 | 佛山市三水区淼城建设投资有限公司 | 2.7 | 3+2 | 5.45 | - | - | 上交所 |
| 4/26 | 天津房地产集团有限公司 | 7.0 | 3+2 | 5.50 | - | - | 上交所 |
| 4/27 | 新光控股集团有限公司 | 16.0 | 1+1+1 | 7.00 | - | - | 上交所 |
| 4/27 | 中融新大集团有限公司 | 5.0 | 1+1 | 7.00 | - | - | 上交所 |
| 4/27 | 南京新城发展股份有限公司 | 3.5 | 3+1+1 | 8.50 | - | 天津泰达股份有限公司（AA-） | 上交所 |
| 4/27 | 浙江昆仑控股集团有限公司 | 4.0 | 1+1+1 | - | - | - | 上交所 |
| 4/27 | 汝城县水电有限责任公司 | 4.0 | 5 | - | 鹏元 | 汝城县城建开发有限责任公司抵押担保 | 上交所 |
| 4/27 | 湛江市交通投资集团有限公司 | 8.0 | 3 | 5.20 | - | - | 上交所 |
| 4/27 | 南通国有资产投资控股有限公司 | 5.0 | 3+2 | - | - | - | 上交所 |
| 4/27 | 宜华企业(集团)有限公司 | 4.2 | 2+1 | 6.98 | 中诚信 | - | 深交所 |
| 4/28 | 眉山发展(控股)有限责任公司 | 6.0 | 3+2 | 5.45 | - | - | 上交所 |
| 4/28 | 湛江市交通投资集团有限公司 | 7.0 | 3 | - | - | - | 上交所 |
| 4/28 | 黔南州投资有限公司 | 15.0 | 3+2 | - | - | - | 上交所 |
| 4/28 | 海航旅游集团有限公司 | 5.0 | 2+1 | - | - | - | 上交所 |
| 4/28 | 盘锦水务有限公司 | 10.0 | 3+2 | - | - | 盘锦建设投资有限责任公司担保 | 上交所 |
| 4/28 | 郴州高科投资控股有限公司 | 8.0 | 3+3 | 5.78 | - | - | 深交所 |
| 4/29 | 靖江市北辰城乡投资建设有限公司 | 6.0 | 3+2 | - | - | 靖江港口发展有限公司（AA） | 上交所 |
| 4/29 | 盐城市国有资产投资集团有限公司 | 5.0 | 3+2 | - | - | - | 上交所 |
| 4/29 | 盐城市国有资产投资集团有限公司 | 5.0 | 5 | - | - | - | 上交所 |
| 4/29 | 巴中市国有资产经营管理有限责任公司 | 10.0 | 3+2 | 5.95 | - | - | 上交所 |
| 4/29 | 北大方正集团有限公司 | 20.0 | 2 | - | - | - | 上交所 |
| 4/29 | 五矿地产控股有限公司 | 5.0 | 3+2 | - | - | - | 上交所 |
4. 商业银行债发行情况
| 发行日期 | 发行人 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 评级机构 | 增信方式 | 发行市场 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4/25 | 渣打银行(中国)有限公司 | 40.0 | 3 | 3.80 | 新世纪 | - | 银行间 |
总结
本周报告指出，尽管国内经济出现复苏迹象，但经济回暖是否可持续仍存不确定性，同时信用风险加剧，债务违约事件频发，表明市场整体风险上升。央行通过逆回购和MLF操作缓解流动性压力，但资金面仍面临挑战。债券市场发行规模有所下降，信用债评级调整频繁，反映出市场对信用风险的关注。政策层面支持金融租赁、绿色债券等业务发展，同时推动制造业和服务业改革，为市场提供新的增长点。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
