20260726-开源证券-商贸零售行业周报_老铺黄金SKP活动开启_潮宏基高端新店试营业_25页_2mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概览

本周商贸零售和社会服务指数分别下跌2.06%和2.58%，在31个一级行业中分别位居第23/25位。2026年年初至今，商贸零售和社会服务指数分别下跌31.20%和26.23%。行业整体表现承压，但部分细分板块及个股表现突出，如商业物业经营板块跌幅最小，品牌化妆品板块跌幅也相对较小。

主要观点

1. 行业动态

• 老铺黄金在北京SKP开启七夕促销活动，通过新增叠加规则实现价格下探，成功触达观望客群，同时品牌势能持续提升。
• 潮宏基在成都万象城试营业西南首家非遗工艺馆，定位高奢，以博物馆印记为灵感，形成差异化互补，品牌高端化战略持续推进。
• 周大福披露FY2027Q1经营数据，零售值同比增长15.1%，港澳市场表现亮眼，推出“万相系列”验证产品创新成效。
• 行业关键词包括“20度清凉圈”“交联胶原蛋白”“巴奴火锅”“7鲜零食”“炒冰实验室”等，反映消费趋势和新品牌布局。

2. 投资建议

• 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备产品力与洞察力的高端品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大福、周大生等，受益标的包括六福集团、周生生等。
• 投资主线二（零售电商）：关注调改变革推进及AI赋能的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等。
• 投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级及AI提效的服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的包括科锐国际、学大教育、中国中免等。
• 投资主线四（医美化妆品）：关注深耕情绪消费与高端赛道的医美化妆品企业，重点推荐珀莱雅、巨子生物、若羽臣、贝泰妮等。

关键信息

1. 重点公司表现

公司代码	公司名称	2026Q1营收（亿元）	2026Q1归母净利润（亿元）	2026H1归母净利润预计（亿元）	核心观点
003010.SZ	若羽臣	9.95	0.72	1.45-1.59	自有品牌矩阵持续发力，业绩高增
6181.HK	老铺黄金	165-175	36-38	36-38	高端定位验证，品牌势能提升
1929.HK	周大福	943.98（港元）	90.04（港元）	+15.1%	产品结构优化，盈利能力改善
603099.SH	长白山	1.56	0.08	2.77	高铁红利释放，定增项目推进
002867.SZ	周大生	88.15	11.03	2.93（Q1）	毛利率提升，品牌升级
002345.SZ	潮宏基	24.98	2.64	2.64（Q1）	产品与品牌升级，国际化推进
300957.SZ	贝泰妮	11.18	0.66	0.66（Q1）	主品牌升级，子品牌多点开花
603193.SH	润本股份	2.67	0.53	0.53（Q1）	驱蚊及防晒旺季放量
603605.SH	珀莱雅	23.05	3.67	3.67（Q1）	产品推新，多品牌布局
002867.SZ	周大生	88.15	11.03	2.93（Q1）	毛利率提升，品牌升级
002345.SZ	潮宏基	24.98	2.64	2.64（Q1）	产品与品牌升级，国际化推进
300957.SZ	贝泰妮	11.18	0.66	0.66（Q1）	主品牌升级，子品牌多点开花
603193.SH	润本股份	2.67	0.53	0.53（Q1）	驱蚊及防晒旺季放量
603605.SH	珀莱雅	23.05	3.67	3.67（Q1）	产品推新，多品牌布局
002867.SZ	周大生	88.15	11.03	2.93（Q1）	毛利率提升，品牌升级
002345.SZ	潮宏基	24.98	2.64	2.64（Q1）	产品与品牌升级，国际化推进
300957.SZ	贝泰妮	11.18	0.66	0.66（Q1）	主品牌升级，子品牌多点开花
603193.SH	润本股份	2.67	0.53	0.53（Q1）	驱蚊及防晒旺季放量
603605.SH	珀莱雅	23.05	3.67	3.67（Q1）	产品推新，多品牌布局
002867.SZ	周大生	88.15	11.03	2.93（Q1）	毛利率提升，品牌升级
002345.SZ	潮宏基	24.98	2.64	2.64（Q1）	产品与品牌升级，国际化推进
300957.SZ	贝泰妮	11.18	0.66	0.66（Q1）	主品牌升级，子品牌多点开花
603193.SH	润本股份	2.67	0.53	0.53（Q1）	驱蚊及防晒旺季放量
603605.SH	珀莱雅	23.05	3.67	3.67（Q1）	产品推新，多品牌布局
002867.SZ	周大生	88.15	11.03	2.93（Q1）	毛利率提升，品牌升级
002345.SZ	潮宏基	24.98	2.64	2.64（Q1）	产品与品牌升级，国际化推进
300957.SZ	贝泰妮	11.18	0.66	0.66（Q1）	主品牌升级，子品牌多点开花
603193.SH	润本股份	2.67	0.53	0.53（Q1）	驱蚊及防晒旺季放量
603605.SH	珀莱雅	23.05	3.67	3.67（Q1）	产品推新，多品牌布局

2. 行业趋势与机会

• 高端化趋势：老铺黄金、潮宏基等品牌通过高端门店及产品创新，提升品牌势能与高端客群渗透率。
• AI赋能：跨境电商企业如吉宏股份、华凯易佰借助AI技术实现精细化运营，提升效率与业绩。
• 消费复苏：部分企业如长白山受益于出行复苏与景区升级，业绩稳步增长。
• 医美与化妆品：珀莱雅、贝泰妮、巨子生物等企业通过产品创新与品牌矩阵扩张，受益于情绪消费与高端市场。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

行业关键词

• 20度清凉圈：去哪儿旅行数据显示相关城市机酒订单显著增长。
• 交联胶原蛋白：首个国产“交联胶原蛋白”获NMPA批准上市。
• 巴奴火锅：境外首店预计11月落户香港铜锣湾。
• 7鲜零食：7-11推出全新品类“7鲜零食”。
• 炒冰实验室：喜茶在上海国金中心推出首家“炒冰实验室+店”。

行业数据表现

• 本周涨幅靠前个股：学大教育（+22.6%）、创业黑马（+19.8%）、合百集团（+9.8%）。
• 本周跌幅靠前个股：大连友谊（-14.8%）、中央商场（-14.7%）、ST文峰（-13.5%）。

结论

整体来看，商贸零售行业面临一定压力，但部分高端品牌与创新企业表现亮眼，显示出行业内的分化与结构性机会。投资者应关注高端化、产品创新、AI赋能及政策受益等方向，以把握行业复苏与增长的潜力。