20251228-开源证券-商贸零售行业周报_潮宏基多渠道高效推新_毛戈平推出高端冻龄系列_24页_2mb

商贸零售行业总结

核心内容

2025年12月28日，开源证券发布行业周报，对商贸零售板块进行了全面分析。整体来看，2025年年初至今商贸零售指数上涨10.00%，但本周仅上涨0.16%，在31个一级行业中排名第24位。板块表现弱于大盘，其中钟表珠宝板块本周涨幅最大，为0.18%，而商业物业经营板块全年涨幅最高，达20.18%。个股方面，东百集团、百大集团和中国中免涨幅靠前，而南京商旅、中央商场和大连友谊则跌幅较大。

主要观点

1. 情绪消费主题下高景气赛道：

   • 黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，如潮宏基、老铺黄金、周大福等。
   • 线下零售：关注顺应趋势变革的线下零售企业和AI赋能的跨境电商龙头，如永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等。
   • 化妆品：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，如毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物等。
   • 医美：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，如爱美客、科笛-B、朗姿股份等。

2. 行业动态：

   • 潮宏基：2026新春现货展销会于12月15日在深圳水贝举行，产品覆盖花丝系列及IP联名产品，线上云店推出故宫文化主题预售，12月28日携手宋轶在抖音商城直播上新。
   • 毛戈平：推出2026年冬季新品“琉光赋活”护肤系列，灵感源自喜马拉雅山脉，以“雪感”肤触和清透质地为差异化记忆点。

关键信息

行业趋势

• 情绪消费兴起，推动品牌升级与产品创新。
• 传统渠道面临挑战，新兴品牌和内容营销成为增长关键。
• 供应链优化、门店调改、品牌出海成为行业共同趋势。

公司动态

• 潮宏基：线上线下多渠道推新，推动品牌势能提升。
• 毛戈平：推出高端护肤系列，强化品牌高端心智。
• 周大福：产品结构优化，同店销售增长，品牌形象升级。
• 永辉超市：经营业绩短期承压，门店调改加速推进，供应链改革初见成效。
• 爱婴室：主业稳健增长，与万代合作持续推进。
• 豫园股份：物业开发拖累业绩，但“东方生活美学”战略推动品牌出海。
• 丸美生物：多赛道布局，双11表现亮眼。
• 珀莱雅：双11表现亮眼，多品牌矩阵助力业绩增长。
• 朗姿股份：医美业务扩张，品牌与产品协同提升。
• 爱美客：产品矩阵丰富，寻求内生与外延增长。
• 华熙生物：利润端恢复，推动水光产品合规发展。
• 贝泰妮：双11扭亏为盈，品牌矩阵扩容。
• 福瑞达：原料业务增长显著，推动公司业绩改善。
• 润本股份：驱蚊业务高增，双11表现亮眼。

投资建议

• 黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金，受益标的包括周大福、周生生等。
• 线下零售：关注顺应趋势变革的线下零售企业和AI赋能的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等。
• 化妆品：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物等，受益标的包括若羽臣、上海家化等。
• 医美：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份，受益标的包括锦波生物、美丽田园医疗健康等。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

行业关键词

• 林清轩、巨子生物、天猫超市臻选、创健医疗、琉光赋活等

行业数据

• 商贸零售指数：2025年12月26日报收2462.73点，周涨幅为0.16%。
• 钟表珠宝板块：本周涨幅0.18%，全年涨幅20.18%。
• 东百集团：周涨幅28.4%，年初至今涨幅216.8%。
• 百大集团：周涨幅18.4%，年初至今涨幅84.8%。
• 中国中免：周涨幅11.5%，年初至今涨幅40.6%。
• 南京商旅：周跌幅18.8%，年初至今涨幅28.7%。
• 中央商场：周跌幅16.1%，年初至今涨幅4.1%。
• 大连友谊：周跌幅13.6%，年初至今涨幅17.4%。

总结

商贸零售行业在情绪消费主题下展现出强劲的复苏势头，各细分赛道均有亮点。潮宏基和毛戈平通过线上线下融合、产品创新和品牌升级，强化了市场竞争力。同时，黄金珠宝、化妆品、医美等细分行业也展现出不同维度的增长机会，值得关注。