20180924-光大证券-OPEC+会议结果点评_OPEC会议未有实质动作_看高油价_加仓石化化工_5页_996kb

OPEC+会议总结（20180924）

核心内容

OPEC+会议于2018年9月23日在阿尔及利亚举行，会议重点讨论了当前原油市场形势及四季度的供应和需求目标。会议结果表明，OPEC+成员国继续维持减产政策，但未就增产计划达成具体共识。

主要观点

1. 减产执行率

   • OPEC国家在2018年8月实现了129%的减产履约率，高于6月份的114%。
   • 非OPEC国家的减产履约率为82%，未达到100%。
   • 俄罗斯的产量已大幅增加，接近其最大产能。

2. 增产与产能

   • OPEC+未就名义增产数量（100万桶/日）的分配达成一致。
   • 沙特表示其当前石油闲置产能为150万桶/日，处于适当水平，未来2-3个月将努力实现100%的减产执行率。
   • 全球剩余产能预计在年底降至1.5-1.8百万桶/日，处于历史低位。

3. 油价预测

   • 分析师对油价持乐观态度，预计在11月6日之前油价将温和上涨，之后可能突破3位数。
   • 油价上涨将对石化化工行业产生积极影响，尤其是民营大炼化企业。

4. 投资建议

   • 建议加大石化化工行业的配置，重点包括民营大炼化、卫星石化、华鲁、阳煤、扬农、万华、神马、新安等企业。
   • 中石油、中石化、中海油等上游企业也有配置价值，因其国内油气资源开采力度将加大，且国家可能通过税收减免支持其发展。
   • 油价上涨将引发二阶传导效应，建议关注钾肥、氮肥、磷肥、复合肥等相关行业。

5. 地缘政治影响

   • 美伊关系紧张、中美贸易摩擦以及地缘政治风险仍是油价波动的重要因素。
   • 伊朗核协议的不确定性对原油市场构成影响。

关键信息

• 会议结果：OPEC+成员国维持6月份减产决议，未就增产计划达成共识。
• 沙特表态：沙特闲置产能充足，将继续执行减产政策，避免市场供应短缺。
• 全球产能：年底全球剩余产能将降至1.5-1.8百万桶/日，处于历史低位。
• 美国页岩油：增产能力虽强，但管输能力不足，无法充分满足全球需求。
• 油价趋势：分析师预测油价将分阶段上涨，11月6日后可能突破3位数。
• 行业配置建议：加大石化化工行业配置，关注中石油、中石化、中海油等上游企业，以及农化产品相关企业。
• 风险提示：美伊关系、中美贸易摩擦及地缘政治风险可能对油价产生影响。

表态汇总

• 沙特：确保减产执行，保持闲置产能，不主动影响油价。
• 俄罗斯：与沙特合作增强，提高产量取决于市场形势。
• 伊朗：呼吁OPEC+不被特朗普影响，认为难以实现100%减产执行率。
• 利比亚：产量上升，可能调整2022年产量目标。
• 科威特：认为OPEC+接近100%减产执行率，未来有望提高。
• 阿联酋：保持闲置产能，不主动增产，希望维持市场平衡。

附录信息

• 会议数据表明OPEC+成员国在2018年8月已接近减产目标，但仍有提升空间。
• 未来OPEC+将召开多次会议，包括11月11日的JMMC会议及12月6日、7日的OPEC与OPEC+会议。
• 投资建议基于油价上涨预期，强调上游资源及石化化工板块的配置价值。
• 风险提示包括地缘政治、贸易摩擦及市场不确定性。

行业评级体系

声明与注意事项

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