20180204-天风证券-通信_短期调整不改长期大趋势_继续重点布局光通5G_30页_2mb

报告摘要

通信行业周报总结

核心内容

本周通信板块整体调整较大，行业指数下跌超过10%。主要负面消息包括华为2018年目标增速下调至个位数、中国移动获得4.9GHz频段以及运营商资本开支（Capex）下降传闻。然而，这些消息在市场预期之内，且移动若获得4.9GHz频段，反而可能在5G时代加大投资。市场对消息的过度悲观解读导致部分业绩高增长的龙头标的被错杀，建议关注基本面优秀、低估值的行业龙头。

主要观点

4G进入后周期
- 运营商Capex处于下降通道，2018年预计下降10%，相比2016/2017年降幅有所收窄。
- 华为增速放缓也属正常，因其业务体量已达到6000亿左右。
5G是未来核心趋势
- 国家多次发文力推2020年商用，5G投资体量将比4G大幅提升，建设周期预计不会太长。
- 建议在短期调整中布局，2019年牌照发放前关注主题投资机会，2020年后关注业绩兑现。
光通信行业持续高景气
- 2018年光纤光缆需求量预计超过3.8亿芯公里，同比增长约20%。
- 光纤预制棒产能瓶颈预计延续至2019年，行业价格稳中有升。
- 建议重点关注亨通光电、中天科技、杭电股份、通鼎互联等具备自主光棒产能的龙头企业。
光模块与光器件受益于5G建设
- 5G将推动高端电信模块需求高速增长，光模块龙头如中际旭创、光迅科技、新易盛等值得关注。
- 数通市场受益于数据中心建设提速和新技术发展，如云计算、人工智能等，光模块需求将持续增长。
专网通信与物联网
- 专网通信行业增速稳定，龙头如海能达有望维持40%-50%的高增长。
- 物联网将作为通信未来重大趋势之一，受益于网络覆盖完善和芯片模组成本下降，重点关注终端应用、平台厂商及模组厂商。
军工通信与国企改革
- 军工通信领域将受益于国防信息化和武器系统化，重点关注银河电子、盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信等。
- 中国联通混改成为通信行业国企改革标杆，大唐和烽火集团层面合并进展值得关注。
量子通信与主题投资
- 量子通信作为绝对安全的加密通信方案，受到国家高度重视，未来市场潜力巨大。
- A股相关标的包括浙江东方、银轮股份、亨通光电、科华恒盛、盛洋科技等。
市场情绪与估值调整
- 短期市场情绪偏悲观，建议在调整中择机布局基本面优秀、低估值的龙头标的。
- 重点推荐亨通光电、中兴通讯、杭电股份、通鼎互联、海能达等。

关键信息

市场走势：通信板块上周下跌10.80%，跑输沪深300指数8.29个百分点，跑输创业板指数4.50个百分点。
重要公告：
- 亨通光电2017年净利润预计19.74-23.03亿元，同比增长50%-75%。
- 中兴通讯发布2018年定增预案，拟募集不超过130亿元。
- 中国移动启动2018年室外及小型化天线集采，共32.3万面。
- 联通启动80亿元设计服务集采，涉及多个5G相关项目。
行业动态：
- 5G标准预计于2018年6月完成，韩国平昌冬奥会将提供5G测试服务。
- 德国电信在8个欧洲市场商用NB-IoT网络，预计年底推出全国性NB-IoT网络。
- 华为完成中国移动400G测试，推动光通信技术发展。
- 阿里云连续11个季度保持规模翻番，微软Azure保持高增长。

重点标的推荐

代码	名称	收盘价	投资建议	EPS(元)	P/E
000063.SZ	中兴通讯	28.82	买入	1.08/1.18/1.30	26.69/24.42/24.42
002491.SZ	通鼎互联	11.9	增持	0.45/0.78/1.07	26.44/24.42/24.42
002583.SZ	海能达	11	买入	0.15/0.46/0.66	73.33/23.91/23.91
600487.SH	亨通光电	35.74	买入	1.61/2.44/3.25	22.20/14.65/14.65
603618.SH	杭电股份	7.23	增持	0.44/0.66/0.99	48.20/16.43/16.43