20260103-浙商证券-A股市场运行周报第74期_看多马年春节_短线两手准备_13页_3mb

报告摘要

A股策略周报总结

核心观点

短期策略：节后A股“开门红”是大概率事件，但需警惕前期三大驱动因素（A500ETF量价齐升、光模块持续走强、商业航天持续火爆）是否延续，建议保持当前持仓，切勿追涨，若出现“黄金坑”则积极逢低增配。
中期展望：从马年春节视角看，大盘在3月前仍有希望“更上一层楼”，整体应看多、做多。
配置建议：
- 板块：关注“含科量”较高且调整充分的恒生科技、科创50。
- 行业：重点留意券商、机器人相关（机械、汽车）、AI应用（传媒、计算机）、受益于春节的社服零售，以及电子、化工等热门板块。
- 个股：在上述板块中，关注年线上方的低位滞涨个股。

本周行情概况

1.1 多数宽基指数小幅收跌

节前市场整体窄幅震荡，多数宽基指数小幅收跌。
上证指数微涨0.13%，上证50、沪深300分别下跌0.47%、0.59%。
成长指数中，中证500微涨0.09%，中证1000、国证2000小幅下跌。
双创指数中，创业板指因光模块冲高回落全周下跌1.25%，科创50小幅下跌0.12%。
北证50下跌1.55%。
A500ETF节前三天份额仅增加15.8亿份，较此前一周明显下降。

1.2 板块表现分化

行业板块呈现“石化商业航天走强，机器人软科技齐涨”的格局。
石油石化因“三桶油”上涨3.92%，商业航天推动国防军工上涨3.05%。
机器人相关行业（汽车、机械设备）上涨1.44%、1.32%；AI应用相关行业（传媒、计算机）上涨2.13%、1.16%。
泛消费板块（食品饮料、医药生物、商贸零售）分别下跌2.26%、2.06%、1.63%。
硬科技相关行业（电力设备、通信）分别下跌2.18%、1.41%。

1.3 市场情绪与资金流向

沪深成交额环比上升，股指期货合约普遍贴水。
两融余额环比上升0.47%，证券ETF净流入最多（13.1亿元），电子ETF净流出最多（-8.9亿元）。

1.4 量化指标显示估值有所抬升

动态估值布林带模型显示，主要指数估值水平有所抬升。
上证指数PE-TTM为16.59，处于91.99%分位数；深证成指PE-TTM为31.24，处于77.52%分位数。
创业板指PE-TTM为40.77，处于31.5%分位数；沪深300PE-TTM为14.17，处于55.5%分位数。
中证500PE-TTM为33.8，处于56.7%分位数；中证1000PE-TTM为46.3，处于56.19%分位数。

1.5 市场下跌能量处于正常水平

下跌能量模型显示，市场下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

本周行情归因

积极财政政策：2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大支出、优化债券工具组合、提高转移支付资金效能等。
国补方案发布：2026年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电动自行车，补贴比例有所调整。
增值税率下调：个人销售不足2年的住房增值税率从5%下调至3%。
公募基金费率改革收官：证监会发布新规，公募基金综合费率水平下降约20%，每年预计为投资者节省约510亿元。

下周行情展望

随着港股在元旦期间上涨（恒指+2.76%，恒科+4.00%），A50指数小涨1.11%，节后A股“开门红”可能性较大。
前期三大驱动因素是否延续存在不确定性，短期仍需做好“两手准备”。
中期来看，大盘在3月前有望“更上一层楼”，整体应保持看多、做多态度。

风险提示

国内经济修复不及预期。
全球地缘政治存在不确定性。

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%；
- 增持：涨幅在10%~20%之间；
- 中性：涨幅在-10%~10%之间；
- 减持：跌幅超过10%。
行业投资评级：
- 看好：涨幅超过10%；
- 中性：涨幅在-10%~10%之间；
- 看淡：跌幅超过10%。

总结

本周A股市场在元旦节前整体窄幅震荡，多数宽基指数小幅收跌，但港股与A50指数节前上涨，为节后“开门红”奠定基础。行业板块表现分化，石化、商业航天、机器人、软科技等板块走强，而泛消费、硬科技相关行业表现较弱。市场情绪有所回暖，沪深成交额环比上升，股指期货合约普遍贴水，两融余额增加，证券ETF净流入最多。从估值角度看，主要指数PE-TTM有所抬升，但下跌能量仍处于正常水平。

展望下周，A股“开门红”可能性较大，但短期走势仍需“两手准备”。中期来看，3月前大盘有望继续上攻。配置建议保持当前持仓，若出现“黄金坑”则积极逢低增配，重点关注科技含量高、调整充分的恒生科技、科创50，以及券商、机器人、AI应用、社服零售、电子、化工等板块。个股方面，关注年线上方的低位滞涨股。