20181125-招商证券-医药生物行业周报_市场探底_两手准备_10页_1mb

医药生物行业周报总结（11.26-11.30）

核心内容

2018年11月25日发布的医药生物行业周报指出，医药板块在上周市场下跌中表现相对稳健，跌幅为2.74%，优于上证和中小创。整体来看，医药板块在政策和市场环境的双重影响下，仍具备一定的抗跌能力，尤其大市值白马股表现更为稳定。同时，行业面临政策变局，但市场探底过程中也存在反弹机会。

主要观点

• 市场表现：上周市场前四天平稳，周五大跌，上证综指、中小板和创业板分别下跌3.72%、5.64%和6.74%。医药生物板块表现稳健，跌幅较小，且相对全部A股的PE溢价率保持上升趋势。
• 政策动向：
  • 上海发布《4+7城市药品集中采购上海地区补充文件》，明确通过一致性评价的药品将获得准入和价格优势，鼓励企业完成更多品种的一致性评价。
  • 国家医保局召开新闻发布会，强调提高医保资金使用效率，未来可能出台更多政策如按病种付费，对药品和器械使用进行规范。
  • 商务部发布《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》，利好连锁药店，推动行业整合。
• 投资策略：
  • 建议关注大市值白马股，如长春高新、泰格医药、益丰药房、一心堂、华兰生物、天坛生物、恒瑞医药、通化东宝等。
  • 同时，推荐一些估值合理或低估、具有较大弹性的细分领域龙头公司，如欧普康视、昭衍新药、博雅生物、仁和药业、开立医疗、正海生物等。
• 风险提示：包括市场波动风险和政策变化风险。

关键信息

行业规模

• 股票家数：274只
• 总市值：32602亿元
• 流通市值：24657亿元
• 占比：7.7%、7.3%、6.9%

行业指数

• 绝对表现：2.0%
• 相对表现：3.2%
• 1个月：-27.8%、-9.4%、6.0%

董监高增减持和大宗交易

• 增持：国农科技、东阿阿胶、天圣制药、华大基因、金花股份等公司有高管或公司层面的增持行为。
• 减持：亚太药业、信邦制药、华森制药、沃森生物、透景生命、康泰生物、乐心医疗、恒瑞医药等公司有高管或公司层面的减持行为。
• 大宗交易：金域医学、广誉远、振兴生化、恒瑞医药等公司有大宗交易记录，部分品种出现折价。

一致性评价

• 上周新增14个品种、16个品规进入CDE审评中心。
• 截至目前，共有607个受理号在一致性评价审评阶段，其中60个通过，3个不通过，355个正在审评。
• 一致性评价的推进对通过企业有利，未通过企业将面临更大压力。

沪深港通持股变动

• 沪港通净流入-14.78亿元，深港通净流入-7.20亿元。
• 持股比例增加的个股包括恩华药业、葵花药业、瑞康医药等。
• 持股比例减少的个股包括国新健康、云南白药、浙江医药等。
• 持股市值前十的个股包括恒瑞医药、云南白药、爱尔眼科、通化东宝等。

重点公司主要财务指标

行业动态与政策影响

• 4+7城市带量采购：上海发布补充文件，明确通过一致性评价的药品将获得准入和价格优势，未通过企业将面临较大压力。
• 医保资金使用效率：国家医保局强调提高医保资金使用效率，后续可能出台更多规范政策，如按病种付费。
• 药店分级管理：商务部提出建立全国统一的零售药店分类分级管理体系，利好连锁药店，推动行业整合。

个股表现

涨跌幅前十

• 涨幅：宜华健康（+16.4%）、亚太药业（+16.1%）、国新健康（+12.5%）、佐力药业（+10.1%）、云南白药（+6.8%）、新和成（+5.8%）、亿帆医药（+5.1%）、华兰生物（+4.8%）、片仔癀（+4.7%）、东富龙（+4.6%）。
• 跌幅：同和药业（-16.3%）、星普医科（-13.4%）、沃华医药（-13.0%）、润都股份（-11.6%）、陇神戎发（-11.3%）、启迪古汉（-10.9%）、昂利康（-10.8%）、透景生命（-10.2%）、迪安诊断（-10.2%）、迈克生物（-9.9%）。

投资建议

• 大白马股：如长春高新、泰格医药、益丰药房、一心堂、华兰生物、天坛生物、恒瑞医药、通化东宝等，抗风险能力强，仍是最佳投资标的。
• 细分领域龙头：如欧普康视、昭衍新药、博雅生物、仁和药业、开立医疗、正海生物等，具备估值合理或低估，且有较大弹性。

风险提示

• 市场波动风险
• 政策变化风险

行业展望

• 随着政策的逐步落地，医药行业将经历调整和洗牌，大白马股和细分领域龙头有望在市场底部获得更多关注。
• 一致性评价的持续推进将对行业格局产生深远影响，通过评价的企业将获得更多的市场机会和议价权。
• 药店分级管理政策将进一步推动行业整合，优质连锁药店有望享受政策红利。