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冠通期货研究报告总结：焦炭短期偏震荡

核心内容概述

本报告由冠通期货沈桂伟撰写，发布于2026年2月25日，主要分析焦炭市场的近期走势及影响因素，指出焦炭短期将维持震荡格局，并建议采取低多策略。

行情分析

• 焦炭库存：截至2026年2月13日，焦炭综合库存增至1050.7万吨，为9个多月以来的高位，环比增加7.88万吨。库存同比降幅收窄至1.28%，显示市场供需关系有所改善。
• 利润水平：春节假期期间焦炭价格保持稳定，本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利维持在-8元/吨，各地区盈利水平基本不变，表明成本压力尚未明显缓解。
• 下游需求：下游钢厂复产主要集中在正月十五之后，短期内无集中采购行为，补库计划或推迟至节后第二周。当前焦炭需求未见明显增长。
• 上游焦煤：春节假期期间煤矿停产，导致焦煤供应减少。经过假期消耗，焦企及钢厂焦煤库存环比下降278.4万吨至2647.31万吨，同比低3.94%，显示焦煤库存处于较低水平。

主要观点

• 供需格局：焦炭市场受上游焦煤成本、下游钢铁需求及宏观政策影响较大。当前焦炭仍处于季节性累库阶段，但需求增长有限，库存压力尚未完全释放。
• 市场情绪：特朗普的关税政策引发市场担忧，但两会即将召开，政策预期仍存，可能对市场情绪产生积极影响。
• 操作建议：综合考虑供需关系与政策因素，短期焦炭市场预计将保持震荡走势，建议投资者采取低多策略，关注前低附近支撑位和前高附近压力位。

关键信息

• 库存变化：焦炭综合库存处于9个多月高位，焦煤库存环比下降，但同比仍偏低。
• 利润情况：焦炭吨焦盈利维持在-8元/吨，未出现明显改善。
• 需求预期：钢厂复产集中在正月十五之后，节后补库延迟，短期需求无明显增量。
• 政策影响：特朗普关税政策引发市场担忧，但两会政策预期可能对市场形成支撑。
• 技术面参考：附有焦炭日线图表，提供市场走势的直观参考。

数据来源

本报告所引用的行情信息与市场数据来源于以下平台：

• 我的钢铁网
• 金十期货网站
• 中国煤炭市场网
• 东方财富网
• 财联社

报告发布机构

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执业资格信息

• 沈桂伟，执业资格证书编号：F03099907/Z0020265