20260203-中航证券-2026年A股年度策略_AI兴_再通胀_驭慢牛_53页_18mb

2026年A股年度策略报告总结

一、全球中长期趋势变化及影响

1.1 百年未有之大变局加速演进

2025年是“转折之年”，全球逆全球化趋势加速，美国采取关税武器化和国家安全战略，推动“孤立主义”，导致全球贸易体系受到冲击。同时，中国在科技、制造业等领域取得显著进展，挑战美国的科技霸权地位。中美博弈进入“竞争”深水区，全球治理向多元化发展。中国“十五五”规划以扩大内需、科技自立、制度性开放为核心，构建发展确定性，推动经济平稳发展，带动A股波动率下降，进入长期慢牛趋势。

1.2 全球中长期趋势对大类资产的影响

全球两大趋势——逆全球化与AI科技革命——将至少持续5-10年。美元或已进入长期贬值周期，全球商品进入“超级周期”，黄金、铜及部分小金属价格将上涨。AI科技革命推动基建需求，带动资源品价格上涨，成为经济增长新引擎。

1.3 A股资金端四大变化

1. 外资持续流入：人民币升值周期下，外资偏好资源品、科技和军工，有色金属、电子等行业增配显著。
2. 类平准基金调控：国家队通过逆周期调控稳定市场，推动A股进入慢牛趋势，波动率下降。
3. 居民存款搬家：居民对A股配置比例上升，成为承接资金的重要方向。
4. 被动投资扩张：ETF规模增长成为增量资金来源，推动大盘风格占优。

二、2026年A股宏观环境及大势研判

2.1 海外宏观环境

2026年全球多国财政与货币双宽松，美国中期选举和关税暂停期满可能加剧中美关系波动。特朗普提名的美联储主席凯文·沃什倾向于结构性降息，推动美元贬值，全球流动性宽松。

2.2 国内宏观环境

2026年政策基调由“逆周期”向“逆周期”与“跨周期”并重，财政与货币政策双宽延续。中央经济工作会议强调扩大内需、优化供给、推动科技自立自强和制度型开放。同时，民生领域如养老、育儿等将获得更多政策支持。

2.3 A股盈利边际改善

A股盈利呈现回暖迹象，特别是工业、能源、材料等传统行业，以及信息技术、通讯服务等新兴行业。ROE逐步改善，盈利驱动牛市逐渐形成。预计2026年PPI中枢显著抬升，年中有望实现微幅转正，推动市场信心提升。

三、2026年A股潜在主线

3.1 泛AI仍是核心主线

AI泡沫温和，市场理性，AI相关行业如通讯设备、集成电路等仍具投资价值。泛AI概念持续发展，成为2026年重点。

3.2 资源品投资机会

全球进入“超级周期”，黄金、铜、稀土等资源品价格有望上涨，相关股票具备投资价值。

3.3 军工行业共振

军贸出口、内需升级与大军工三重因素推动军工行业需求更确定、结构更优化，成为投资重点。

3.4 消费风格阶段性占优

随着PPI回升，市场风格或转向消费，消费板块有望表现优于其他风格。

四、A股市场节奏预测

2026年A股市场将呈现以下节奏：

• 一季度：上行趋势明显，受益于“十五五”规划《纲要》发布及中美关系温和。
• 二季度至三季度：整体震荡，受美国中期选举和中美关税博弈影响。
• 四季度：重回震荡上行，中美关系有望恢复，市场信心提升。

五、总结

2026年A股将受益于全球逆全球化与AI科技革命的双重驱动，进入长期慢牛趋势。外资持续流入、类平准基金调控、居民存款搬家及被动投资扩张将为市场提供支撑。国内“十五五”规划推动内需、科技自立与制度开放，改善经济结构，带动市场稳定增长。A股市场节奏或为“一季度上行，二季度至三季度震荡，四季度恢复震荡上行”。核心主线包括泛AI、资源品、军工及消费风格，建议重点关注相关行业和股票的投资机会。