20251214-国信期货-热卷周报_负反馈压制_热卷延续下行_20页_4mb

国信期货热卷周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月14日热卷市场的走势、基差价差、供需情况及后市展望，整体趋势显示热卷市场处于下行压力中，受供需关系和成本变化的影响，市场参与者需谨慎应对。

主要观点

1.1 热卷主力合约走势

• 本周热卷主力合约呈现短线震荡，但整体延续回落趋势。
• 市场情绪偏空，显示对后市的悲观预期。

1.2 热卷现货走势

• 现货市场同样表现弱势，价格震荡下行。
• 上海0.5mm冷卷价格也受到压制，表明终端需求疲软。

关键信息

2.1 基差价差

• 01基差为7，显示现货价格略高于期货。
• 05基差为-9，期货价格相对现货溢价。
• 10基差为2，期货价格略低于现货。
• 期现价差走势表明市场存在一定的负反馈机制，期货价格受现货压制。

2.2 冷热价差

• 冷卷与热卷价差走势显示两者之间存在一定的价格差异，冷卷价格相对热卷略高，但整体趋势未有明显反转。

供需分析

3.1 热卷利润

• 生产利润为57元/吨，表明生产端利润尚可。
• 01盘面利润为268元/吨，05盘面利润为211元/吨，10盘面利润为220元/吨，显示期货盘面利润整体偏弱，市场情绪偏空。

3.2 热卷产量

• 热卷产量为308.71万吨，冷轧产量为86.31万吨，螺纹产量为178.78万吨，五大材产量合计为806.22万吨。
• 热卷产量维持高位，但整体钢材产量仍处于较高水平，显示供应端压力较大。

3.3 原料

• 247家钢企铁水日均产量为周均数据，显示原料供应有所回落，对成本形成压制。

3.4 热卷库存

• 热卷库存为397.09万吨，冷卷库存为164.29万吨，螺纹钢库存为479.5万吨，五大材库存合计为1332.09万吨。
• 库存维持在较高水平，显示市场供需失衡，库存压力较大。

3.5 终端需求

• 终端需求表现较弱，显示下游采购意愿不足，对价格形成下行压力。

3.6 出口

• 钢材出口量环比小幅回落，但整体仍维持在相对高位，出口对市场有一定支撑作用。

后市展望

4.1 市场驱动

• 本周热卷供应高位回落，钢材盘面利润弱势震荡，终端需求疲软，钢厂进入减产周期。
• 随着钢厂减产，钢材利润有所走强，但原料价格回落导致热卷成本下降，形成负反馈压制。

4.2 操作建议

• 操作策略：短线偏空参与，建议投资者关注市场回调机会，谨慎操作。

其他信息

• 分析师：马钰
• 从业资格号：F03094736
• 投资咨询号：Z0020872
• 联系方式：电话 021-55007766-305161，邮箱 15627@guosen.com.cn

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