20220815-开源证券-农林牧渔行业点评报告_7月生猪供需两弱_猪价冲高回落_维持高位震荡_11页_1mb

农林牧渔行业分析总结（2022年8月15日）

核心内容

2022年8月15日发布的行业分析报告指出，农林牧渔行业整体呈现看好的投资评级。报告主要聚焦于生猪及禽类市场的供需变化、价格走势以及上市企业的经营表现。

主要观点

1. 行业供需与价格走势

• 7月生猪价格：全国生猪销售均价为21.27元/公斤，环比上月末上涨3.8%。7月生猪价格在冲高回落之后，8月12日均价略有回落至21.21元/公斤，整体呈现高位震荡走势。
• 供需两弱：7月生猪价格快速上涨后，因夏末消费需求低迷和北方屠宰环节亏损，终端市场对高价猪肉的消化能力有限。
• 屠宰开工率：7月29日全国生猪屠宰开工率仅为23.37%，较6月20日下降8.35个百分点，反映行业整体处于供大于求状态。
• 生猪出栏均重：7月末全国生猪出栏均重为126.32公斤/头，环比增长0.8%，但同比略有下降（-1.9%）。
• 存栏结构：7月大猪存栏量环比增长0.6%，中猪和小猪存栏量分别环比下降0.3%和增长0.8%，整体生猪存栏量仍处于低位，预计下半年供给缺口将进一步扩大。

2. 上市猪企表现

• 7月出栏量：主要11家生猪养殖上市企业合计出栏生猪946万头，同比增长14%。其中，牧原股份、温氏股份、新希望、天邦股份、傲农生物、天康生物、唐人神、金新农等8家企业实现同比增长，而正邦科技、大北农、中粮家佳康出栏量环比下降。
• 出栏均重：部分企业出栏均重上升，如天康生物、大北农、金新农，增幅分别为+8.6kg、+1.8kg、+18.1kg；但温氏股份、正邦科技出栏均重环比下降，分别为-2.5kg和-4.5kg。
• 销售均价：7月主要8家上市猪企商品猪销售均价均环比上涨，涨幅在28.5%-34.4%之间。温氏股份均价最高，为22.1元/公斤；金新农均价达27.7元/公斤，为所有企业中最高。
• 收入表现：部分企业收入增长显著，如唐人神7月收入同比增长106.8%，天康生物收入增长67.7%。但正邦科技收入同比大幅下降49.6%，反映其经营压力较大。

关键信息

1. 行业趋势

• 7月生猪市场供需两弱，导致价格冲高回落，维持高位震荡。
• 下半年猪价高点可期，但需关注消费端的消化能力和成本变化。
• 白羽鸡市场：7月价格环比上涨，产能相对平稳，禽肉长期消费需求增长被看好。

2. 上市企业表现

• 牧原股份：7月出栏量459.4万头，同比增长52.6%，收入104.9亿元，均价21.3元/公斤。
• 温氏股份：7月出栏量132.4万头，同比增长3.6%，收入34.2亿元，均价22.1元/公斤。
• 新希望：7月出栏量94.2万头，同比增长48.4%，收入21.7亿元，均价21.1元/公斤。
• 天邦食品：7月出栏量32.7万头，同比增长15.1%，收入8.2亿元，均价21.9元/公斤。
• 金新农：7月出栏量9.8万头，同比增长68%，收入1.4亿元，均价27.7元/公斤。
• 唐人神：7月出栏量18.2万头，同比增长109.3%，收入3.41亿元，同比增幅达106.8%。
• 天康生物：7月出栏量16.6万头，同比增长33.3%，收入3.3亿元，同比增幅达67.7%。
• 正邦科技、大北农、中粮家佳康：出栏量环比下降，且收入同比下滑显著，反映其经营压力较大。

风险提示

• 猪价景气度不及预期：若消费需求或供给端变化不及预期，可能影响猪价走势。
• 养殖成本下降不及预期：若成本未能有效降低，可能削弱行业盈利能力。

投资评级说明

• 投资评级为“看好”，意味着预计行业超越整体市场表现。
• 风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

估值与分析方法的局限性

• 报告所采用的分析和估值方法基于一定假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，非客户请勿使用。
• 本报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应综合考虑个人情况，不应仅依赖本报告内容。

总结

2022年7月，生猪市场供需偏弱，价格震荡上行，但终端消费疲软导致价格回落。行业整体出栏量增长，但中小型养殖企业压栏有限，对下半年供给的支撑作用有限。主要上市猪企中，部分企业表现强劲，但也有企业面临较大的经营压力。随着下半年供给缺口扩大，猪价有望维持高位，但需警惕价格波动及成本控制风险。