20210412-招商期货-动力煤重大行情点评_矿难_使_保供_打折_盘面快速收基差_2页_299kb

动力煤行情总结

核心内容

2021年4月12日，动力煤05合约大幅上涨3.62%，收于709.2。此次上涨主要由市场对“保供预期”的快速修复所驱动，反映出近期供需关系的变化与市场情绪的波动。

主要观点

• 市场情绪快速反转：此前一周动力煤价格因“保供预期”而大幅下跌，但该预期并未完全兑现。随着新疆和贵州矿难的发生，市场对煤炭供应的担忧加剧，导致“保供预期”大打折扣，从而引发价格反弹。
• 供需基本面未发生实质性变化：尽管市场出现波动，但实际供需并未发生明显调整。多项高频数据显示，坑口并未显著增产，港口库存依然未见明显积累，电厂供煤仍维持较高水平。
• 价格修复基差：由于市场预期的调整，动力煤期货价格迅速修复了与现货之间的基差，同时月差也同步走扩，显示出市场对短期供应紧张的担忧。
• 后市展望：若日耗维持高位或出现持续正增长，电厂和港口库存可能进一步下移，导致价格波动加剧。因此，在“迎峰度夏”前，库存水平可能维持低位，价格存在较大不确定性。
• 操作建议：建议投资者逢低布局多单或正套策略，但当前期现价差接近平水，不建议追高操作。

关键信息

• 行情数据：动力煤05合约在4月12日上涨3.62%，收于709.2。
• 事件影响：新疆矿难与贵州矿难对市场预期产生冲击，削弱了“保供预期”。
• 供需分析：
  • 坑口增产尚未明显显现。
  • 港口被动去库仍受大秦线检修影响。
  • 进口煤环比减少，支撑国内供应。
  • 日耗高位维持，港口库存未明显积累。
  • 坑口销售依旧偏强。
• 市场预期：当前市场仍对4月的供应维持乐观预期，但突发事件导致预期受挫。
• 操作策略：建议关注低位布局机会，但需警惕追高风险。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 学历：重庆大学数量经济学研究生
• 专业领域：注重基本面研究，对煤焦行业有较深刻认识，擅长从细节挖掘产业投资机会。
• 资质：拥有期货从业资格（证书编号：F3042712）、期货投资咨询资格（证书编号：Z0015475）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 信息来源合法，但招商期货不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身判断进行投资决策，自行承担风险。
• 报告发布不视为招商期货与投资者之间建立了客户关系。

总结：动力煤价格在短期突发事件影响下快速修复基差，反映出市场对供应的担忧。尽管“保供预期”在前期有所支撑，但实际增产尚未兑现，导致价格反弹。未来若日耗持续增长，库存可能进一步下移，价格波动性或将加大。操作上建议关注低位布局机会，但需谨慎对待追高操作。