20210602-上海证券-2021年新能源行业中期策略_绿色能源加速渗透_产业景气度拾级而上_37页_3mb

新能源行业中期策略总结

行业概况

行业：电气设备和新能源
日期：2021年06月02日
分析师：孙克遥
报告编号：SKYCL-2021H2
报告主题：绿色能源加速渗透，产业景气度拾级而上

核心内容

新能源汽车

1.1 国内市场：供需双向发力，行业景气度拾级而上

• 政策支持：《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》和《节能与新能源汽车技术路线图2.0》明确了新能源汽车的长期发展方向，提出2025年渗透率目标为20%，2030年为40%，2035年为50%以上。
• 市场增长：2020年全年新能源汽车销量达136.73万辆，同比增长13.37%。2021年1-4月累计销量73.2万辆，同比增长257%。
• 产品力提升：国产特斯拉Model 3销量持续增长，2020年销量达14.8万辆，Model Y作为新车型有望接力增长。同时，造车新势力如蔚来、理想、小鹏等销量节节攀升，2021年Q1蔚来ES6+EC6合计交付15,544辆，同比增长327%。
• 政策影响：地方补贴和路权政策持续推动新能源汽车消费，新能源汽车下乡活动有效打开三四线城市及乡镇市场。
• 产业链景气：动力电池装机量持续回暖，2021年Q1累计装机量达23.24GWh，同比增长308%。产业链价格上涨，碳酸锂、六氟磷酸锂等关键材料价格大幅上升，反映行业需求旺盛。

1.2 海外市场：碳排放趋严倒逼电动化，政策持续利好

• 欧洲电动化加速：欧盟碳排放标准趋严，要求2030年汽车和货车的二氧化碳排放量比2021年分别减少37.5%和31%。2020年欧洲新能源汽车销量达136万辆，同比增长143.8%。
• 政策支持：法国、德国、英国等国家对新能源汽车提供税收减免、补贴和停车优惠，如法国对纯电动汽车的补贴提升至7000欧元，德国补贴提升至9000欧元。
• 美国新机遇：拜登政府推出2万亿美元的基建计划，其中1740亿美元用于电动汽车计划，包括建设50万个充电桩、恢复税收抵免政策等，推动新能源汽车市场发展。

新能源发电

2.1 低碳经济势在必行，可再生能源蓬勃发展

• 政策背景：中国提出2030年碳达峰、2060年碳中和目标，推动光伏和风电等清洁能源快速发展。
• 装机目标：“十四五”期间，年均新增光伏+风电装机有望超150GW，其中光伏年均新增装机预计超过110GW，风电超过40GW。
• 短期波动：光伏产业链价格博弈，主要受上游原材料价格上涨影响，但全年需求景气不变。
• 重点推荐：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源等光伏企业，因其在产业链高景气环节具备竞争力。

主要观点

• 新能源汽车行业：长期成长性强，政策支持和优质供给共同推动行业景气度上升。2025年预计产销达600万辆，CAGR达35%。
• 海外市场：欧洲和美国新能源汽车市场均受政策推动，欧洲电动化趋势明确，美国市场有望迎来显著增长。
• 新能源发电行业：以光伏和风电为代表的清洁能源发展迅速，成为非化石能源消费占比提升的主要途径。
• 产业链布局：重点推荐具备全球供应链布局、高业绩弹性及高技术壁垒的电池及电池材料企业，如宁德时代、亿纬锂能、当升科技等。

关键信息

政策驱动

• 国内政策：新能源汽车渗透率目标明确，双积分政策托底行业发展，地方补贴和路权政策有效促进消费。
• 国际政策：欧盟碳排放法规趋严，美国拜登政府推出清洁能源计划，推动新能源汽车和发电行业发展。

市场表现

• 国内销量：2020年新能源汽车销量达136.73万辆，2021年Q1销量同比增长98.1%。
• 海外销量：2020年欧洲新能源汽车销量达136万辆，美国新能源汽车渗透率持续上升。

产业链动态

• 电池环节：动力电池装机量持续回暖，2021年Q1CR10达92.13%，宁德时代市占率提升至52.69%。
• 光伏行业：2021年国内光伏新增装机预计56-64GW，产业链价格波动但全年需求强劲。

风险提示

• 政策变化：国内行业政策可能出现超预期变化。
• 国际贸易形势：国际贸易环境可能对行业造成影响。
• 技术进步：行业技术进步和成本下降不及预期。
• 原材料波动：原材料价格波动可能对行业造成冲击。

数据预测与估值（截至2021年05月28日）

重点推荐

• 新能源汽车：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、天赐材料、中伟股份等。
• 新能源发电：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源等。

总结

新能源行业在政策驱动和市场需求双重推动下，呈现出强劲的增长态势。新能源汽车和新能源发电作为核心领域，分别在国内外市场表现出高景气度。行业长期成长性明确，短期扰动不改全年趋势。重点推荐具备全球竞争力、高技术壁垒和良好供应链布局的企业。