20211114-东吴证券-计算机应用行业_中国电科国企改革大幕拉开_14页_982kb

计算机应用行业总结

核心内容

计算机行业在2021年11月8日至12日期间表现出强劲上涨趋势，中信计算机行业指数上涨3.53%，沪深300指数上涨0.95%，创业板指数上涨2.31%。行业整体呈现分化，部分个股涨幅显著，而另一些则出现下跌。行业策略上，分析师建议关注内生增长和主题投资机会，特别是中国电科国企改革带来的投资机遇。

主要观点

• 财政预算收紧影响收入：受疫情影响，2020年中央财政科技支出同比下降9.9%，2021年预算进一步收紧。计算机行业下游以泛政府行业为主，对财政变化敏感，因此财政预算收紧是拖缓行业收入实现的重要因素。
• 国企改革大趋势：国家持续推进国企改革和兼并重组，中国电科作为中央直接管理的国有重要骨干企业，正通过资产注入和外延并购等方式推动下属上市公司转型升级和高质量发展。
• 改革路径明确：中国电科计划在电子装备、网信体系、产业基础和网络安全四大板块打造千亿级上市公司，通过市场化手段优化产业布局和资产结构。

关键信息

中国电科概况

• 中国电科拥有700余家企事业单位，包括47家国家级研究院所和15家上市公司。
• 员工总数超过20万，其中55%为研发人员，设有35个国家级重点实验室、研究中心和创新中心。
• 2020年营业收入2367亿元，归母净利润130亿元，实现同比增幅“5个超7%”。

改革措施

• 2021年8月31日召开上市公司高质量发展座谈会，提出“产业发展主阵地、资产保值增值主力军、对外融资主渠道、体制机制创新主平台”的工作要求。
• 集团内资产注入和集团外外延并购是主要改革途径，推动上市公司市值提升。

推荐标的

• 重点推荐：太极股份、卫士通
• 关注标的：杰赛科技、中瓷电子、天奥电子、电能股份、凤凰光学、四创电子、国睿电子、海康威视、电科数字、东方通信、东信和平等。

行业动态

• 人工智能：第三届中国超级算力大会召开，华为、中科院等机构分享技术创新成果；后摩智能在国家安全领域实现商业落地。
• 金融科技：江苏银行与腾讯集团签署战略合作协议，共同推动数字化转型；中国银行业协会发布保理产业发展报告，强调金融科技在保理业务中的作用。
• 企业SaaS：腾讯企点服务超100万家企业，乐摇摇完成D+轮融资，推动IoT+SaaS数字化升级。
• 网络安全：科技部发布网络安全保障服务招标公告；世通亨奇在国家安全领域实现商业落地，订单量同比增长400%。

风险提示

1. 信息创新与网络安全进展低于预期：政策推进不及预期，安全运营需求可能低于预期。
2. 行业后周期性：经济增长不及预期可能导致下游信息化投入放缓。
3. 疫情风险超预期：疫情可能进一步影响市场风险偏好。

投资策略建议

• 在四季度投资策略中，建议关注内生增长与主题投资机会。
• 重点布局中国电科国企改革相关标的，如太极股份、卫士通等。
• 考虑板块配置，结合人工智能、金融科技、企业SaaS、网络安全等细分领域进行投资。

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，亦可能为其提供投资银行服务。市场有风险，投资需谨慎。