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格林大华期货铜早报 20221118 总结

核心内容

2022年11月18日的格林大华期货铜早报对铜价的短期波动及中长期走势进行了分析。报告指出，当前铜价受美元指数和美联储偏鹰言论影响较大，导致隔夜铜价下跌。同时，中国房地产市场持续下滑，而基建投资保持较强增长，整体符合市场预期。在现货市场方面，铜价下跌后局部成交有所回暖，升水趋于稳定。

尽管宏观环境尚未出现实质性的改善，但铜的基本面仍表现出供应紧张和需求尚可的特征。报告特别提到，全球制造业PMI低于荣枯线，显示全球经济仍处于衰退压力之下，这对铜的需求构成潜在威胁。长期来看，需密切关注全球经济衰退对铜需求的影响。

主要观点

• 短期波动因素：美元指数和美联储政策倾向是影响铜价的主要短期因素。
• 市场基本面：铜库存处于低位，供应紧张，需求相对稳定。
• 市场情绪：现货市场在铜价下跌后出现局部回暖迹象。
• 中长期风险：全球经济衰退可能对铜的需求造成负面影响。

关键信息

操作建议

• 短线策略：建议短空逢低止盈，短线逢低试多。
• 价格区间：
  • 中国铜价支撑位：64000元/吨
  • 第一压力位：68000元/吨
  • 伦铜价格区间：7800美元/吨 - 8500美元/吨

利多因素

1. 现货市场表现：上海1#电解铜平水铜升贴水为365元/吨，较前一日下降15元/吨。
2. 库存下降：中国电解铜保税区库存周减少0.35万吨至1.20万吨，显示现货流入国内市场。
3. 交割后需求回升：社会库存增加至10.64万吨，临近交割日，预计交割日后市场需求有所回升。
4. 长单溢价上涨：Codelco将2023年法网中国市场的电解铜长单溢价定为140美元/吨，相比2021年上涨33.33%，主要由于智利2022年铜产量同比下降6.7%。

利空因素

1. LME库存增加：11月17日LME铜库存日增250吨至89925吨。
2. TC/RC上涨：11月7日铜精矿TC/RC为90.7美元/吨/9.07美分/每磅，较前一时期上涨1.9%。
3. 产能利用率提升：9月电解铜样本企业产能利用率为85.2%，环比上升1.69%。
4. 印度政策动向：印度矿业协会建议提高铝产品进口税，可能影响铝相关产业链。
5. Antofagasta产量增长：2022年三季度铜产量为18.19万吨，环比增长40.1%。
6. Los Pelambres产量提升：主要由于水资源可用性提高，铜品位提升。
7. 美国零售销售增长：10月零售销售环比增长1.3%，为八个月来最高增速。
8. 英国CPI涨幅创新高：10月CPI同比上升11.1%，高于预期的10.7%，显示通胀压力仍较大。

风险因素

• 各国货币政策收紧幅度弱于预期，可能导致市场流动性变化。
• 全球经济衰退程度可能超出预期，对铜需求形成压力。
• 报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证，投资建议不构成买卖依据。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性、完整性和时效性作出任何保证。报告中的建议可能随市场变化而调整，投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。未经公司同意，不得对本报告进行发布、复制或修改。

研究员信息

• 姓名：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780