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格林大华期货铝早报 20221118 总结

核心内容概述

本报告对铝期货市场进行了短期分析，指出当前电解铝走势回归基本面，受房地产政策利好影响，近期偏强运行。然而，长期来看，市场仍面临偏空压力。报告重点分析了供需变化、库存情况、政策影响及风险因素，为投资者提供操作建议。

主要观点

• 短期走势：电解铝价格受房地产政策利好带动，出现偏强运行，但需谨慎对待上涨空间。
• 现货市场：局部市场成交回暖，升贴水由贴水转为升水，显示市场信心有所恢复。
• 政策影响：房地产政策集中释放利好，但对总需求的改善效果尚不明确，政策效果有待观察。
• 操作建议：建议持有看跌期权，短期期货以短多尝试为主。主力合约支撑位为18500元/吨，第一压力位为19200元/吨。伦铝价格区间为2050美元/吨-2480美元/吨。

关键信息

一、利多因素

• 产能恢复：川渝地区电解铝复产持续推进，但受限于疫情和电力供应。
• 政策支持：四川省生态环境厅发布《四川省碳市场能力提升行动方案》，推动重点行业节能降碳，预计到2025年，重点领域达到能效标杆水平的产能比例将超过30%。

二、利空因素

• 需求疲软：11月17日，中国电解铝现货升贴水为60元/吨，较前日上涨70元/吨，但整体需求仍偏弱。
• 库存变化：LME库存减少4725吨至528250吨，显示海外需求仍较弱。国内电解铝社会库存减少1.1万吨至54.7万吨，铝棒库存增加0.35万吨至7.7万吨。
• 产量数据：
  • 10月氧化铝产量710.8万吨，同比增长12.8%。
  • 10月电解铝产量344.9万吨，同比增长9.5%。
  • 10月铝材产量525.4万吨，同比增长6.2%。
  • 1-10月累计电解铝产量3332.9万吨，同比增长3.3%。
  • 1-10月累计铝材产量5087.4万吨，同比下降0.3%。
  • 10月铝合金产量108.6万吨，同比增长25.5%。
  • 1-10月累计铝合金产量1015.2万吨，同比增长16.5%。
• 房地产风险：银保监会等三部门出台预售监管资金新政，允许房企申请置换30%资金，但专家指出有明显暴雷风险的企业可能无法享受该政策。
• 房价数据：10月中国70城商品住宅销售价格环比下降，一线城市同比上涨，二三线城市同比降幅扩大。

风险提示

• 全球经济衰退：全球经济衰退的程度和时间可能不符合预期，对铝需求造成不利影响。
• 政策不确定性：房地产政策效果尚待观察，且存在部分企业无法享受政策红利的风险。
• 供需失衡：尽管近期供需有所改善，但长期来看，需求疲软仍是主要制约因素。

结论

当前铝市场短期受政策利好支撑，价格偏强运行，但需警惕上涨空间有限。操作上建议以看跌期权为主，短期可尝试短多。长期来看，市场仍偏空，需关注全球经济走势及房地产政策的实际效果。投资者应理性对待市场波动，注意控制风险。