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格林大华期货铜早报20221214总结

核心内容概述

格林大华期货发布的铜早报指出，近期铜价在美CPI数据超预期回落、美元指数走弱的背景下有所上涨，但随后显著回落，整体表现偏弱。市场情绪仍受到全球经济衰退预期和国内疫情反复的影响，基本面承压。尽管社会库存有所下降，但保税区库存小幅上升，全球供应紧张局面持续，矿端干扰频繁，导致加工费TC/RC转跌，供应端进一步趋紧。短期内供需双弱预期难以兑现，长期则需关注衰退对需求的抑制作用。

主要观点

• 铜价走势：美CPI数据超预期回落，美元指数下行推动铜价上涨，但受基本面走弱压制，铜价后市显著回落，收于小幅上涨。
• 供需分析：全球铜库存处于低位，供应紧张加剧；社会库存减少，但保税区库存小幅增加，显示市场存在分化。
• 矿端影响：加工费TC/RC持续走低，反映矿端供应紧张，铜精矿加工成本上升，进一步支撑铜价。
• 市场情绪：短期铜价受供需预期偏弱影响，长期则需关注全球经济衰退对需求的拖累。

关键信息

【操作建议】

• 建议投资者谨慎持有空单。
• 主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为67000元/吨。
• 伦铜价格区间为7800美元/吨 - 8600美元/吨。

【利多因素】

• 上海1#电解铜升贴水：12月13日，平水铜升贴水为20元/吨，较前一日下降5元/吨。
• 长单溢价上涨：Codelco将2023年法网中国市场的电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年的105美元/吨上涨33.33%。
• 上涨原因：智利2022年铜产量预计为530万金属吨，同比下降6.7%，导致长单溢价上涨。

【利空因素】

• LME铜库存下降：12月9日，LME铜库存减少1950吨至85425吨，库存下降可能对价格形成一定支撑，但需结合其他因素分析。
• 电解铜产能利用率：9月样本企业电解铜产能利用率为85.2%，较8月增加1.69%，显示产能释放有所改善。
• 制造业PMI：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，且低于前值，表明全球经济疲软，需求端承压。

风险提示

• 各国货币政策收紧幅度若弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济衰退的程度可能进一步加剧，对铜需求造成更大压力。

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