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格林大华期货油脂早报总结（2022年11月18日）

核心内容概述

本报告分析了2022年11月18日油脂市场的整体走势，指出近期市场多空因素交织，短期内油脂品种走势分化，中期维持偏强震荡，长期看跌趋势未变。报告从品种观点、操作建议、现货情况、利多与利空因素以及风险因素等多个方面进行了详细阐述。

主要观点

• 油脂市场走势：近期油脂市场多空因素胶着，国际原油价格高位震荡加剧，对油脂市场形成一定支撑。棕榈油进入季节性减产周期，国内菜籽油库存处于历史低位，后续到港情况存在不确定性，而国内棕榈油库存持续增加，豆菜油现货基差坚挺。
• 消费数据影响：餐饮消费数据表现不佳，对油脂需求形成一定压力，短期内可能抑制市场上涨动力。
• 市场预期：中短期油脂走势分化，短线震荡，长线保持空头思路；中期油脂维持偏强震荡格局；长期看跌趋势不变。

现货情况

• 豆油：截至11月17日，张家港豆油现货均价为10230元/吨，环比上涨0元/吨；基差为1056元/吨，环比上涨14元/吨。
• 棕榈油：广东棕榈油现货均价为8080元/吨，环比下跌300元/吨；基差为172元/吨，环比下跌130元/吨。
• 菜籽油：江苏菜籽油均价为14230元/吨，环比上涨40元/吨；基差为2396元/吨，环比下跌87元/吨。

利多因素

• 棕榈油出口增加：船运调查机构数据显示，11月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比增长10%至12.7%。
• 库存变化：截至11月11日，菜油库存增加0.1万吨至10.8万吨；棕榈油库存增加5.3万吨至73.4万吨；豆油库存减少2.9万吨至80.8万吨。

利空因素

• 豆油供应增加：NOPA数据显示，截至10月31日，会员单位豆油供应量增至15.28亿磅，高于9月底的14.59亿磅，去年同期为18.34亿磅。
• 印度棕榈油进口减少：印度炼油协会（SEA）表示，2021/22年度印度棕榈油进口量同比下降4.8%，因印尼限制棕榈油出口。
• 印度豆油进口增长：同期印度豆油进口量同比增长45.3%，创历史新高，对棕榈油需求形成分流。
• 黑海出口协议续签预期：黑海出口协议有望续签，缓解了市场对出口中断的担忧，对油脂价格形成支撑。

风险因素

• 国际原油价格波动：原油价格的高位震荡可能对油脂成本端产生影响，进而影响油脂价格走势。
• 美元汇率变化：美元汇率波动可能影响油脂进口成本及市场资金流向，从而对油脂价格产生压力。

操作建议

• 中短期：油脂走势分化，短线震荡，建议投资者关注短期波动，谨慎操作。
• Y2301合约：压力位9850，支撑位8970。
• P2301合约：压力位8778，支撑位7770。
• 012301合约：压力位12000，支撑位11300。
• 长线策略：保持空头思路，关注长期趋势。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
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