20180318-中航证券-军工行业动态周报_美签署反_一中_法案_中航系盈利稳步上行_17页_1mb

军工行业动态周报总结

核心内容

本周军工行业整体表现承压，中航军工指数下跌2.33%，跑输沪深300指数1.06个百分点。尽管短期回调，但行业基本面持续改善，军费增长和军改深化推动盈利恢复，2018年行业有望迎来拐点。同时，国际局势变化对军工行业带来一定影响，尤其美签署“与台湾交往法案”引发台海局势升温，中国地缘政治风险增加，进一步强化了军工行业的重要性。

主要观点

1. 军工板块短期回调，长期看好

   • 本周中航军工指数下跌2.33%，与沪深300指数相比表现不佳，但市场回调为板块长期健康发展提供了机会。
   • 军工行业基本面持续改善，军费超预期增长，军改深化，盈利稳步恢复，2018年行业有望迎来业绩拐点。

2. 中美关系紧张，台海局势升温

   • 美国签署“与台湾交往法案”，此举被视为对“一中”原则的挑战，引发中国强烈反对。
   • 中国国防部表态“三个停止”，表明对美台军事互动的零容忍态度，局势进一步紧张。
   • 蔡英文执政后两岸关系持续恶化，大陆采取措施限制台湾发展，推动统一进程。

3. 中航系公司盈利改善，2018年业绩可期

   • 本周有9家中航系公司发布年报，合计营业收入增长8.48%，归母净利润增长18.07%。
   • 中航集团整体表现良好，16家A股上市公司中，多数实现营收和净利润双增长，显示出军工行业盈利能力的恢复。

关键信息

市场数据

• 中航军工指数：1098.97，周跌幅2.33%
• 沪深300指数：4056.42，周跌幅1.28%
• 军工板块总市值：8,229.52亿元
• 军工板块流通A股市值：6,748.78亿元
• 军工板块PE（TTM）：72.04
• 军工板块PB（LF）：2.56

中航系公司年报表现

重点事件

1. 国内事件

   • 中国2款四代机将亮相珠海航展，20系列飞机或集体登场。
   • “雪龙”号完成中国在南极最长海洋断面观测。
   • 中国500吨级火箭发动机样机年内问世。
   • 习近平全票当选国家主席、中央军委主席。
   • 中国国防部对美签署“与台湾交往法案”表示坚决反对。

2. 国际事件

   • 俄罗斯成功试射“匕首”高超音速导弹，展现战略威慑能力。
   • 俄印签署50亿美元军工大单，包括采购S400防空系统。
   • 日本第7架F-35A完成首飞。
   • 俄怼回英首相最后通牒，两国关系紧张升级。
   • 印度军费增幅赶不上通货膨胀，无法应对中巴威胁。

风险提示

• 军工改革进度低于预期，可能导致行业增长不及预期。
• 国际局势变化可能对军工行业产生不利影响。

投资评级

• 行业投资评级：增持，预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。

其他重要公告

• 中航系公司：多数公司发布年报，盈利持续改善。
• 东方锆业：拟设立融资租赁公司，2018年第一季度业绩预计大幅增长。
• 中兵红箭：控股股东部分股份质押。
• 中航机电：与德国、法国公司签署战略合作备忘录，开展联合研发。
• 海格通信：与国防科技大学签署校企战略合作协议，推动科研成果转化。
• 北斗星通：以资产抵押申请融资，用于业务发展。

总结

军工行业在短期受国际局势影响出现回调，但长期来看，随着军费增长和军改深化，盈利持续改善，行业基本面向好。美签署“与台湾交往法案”加剧了台海局势，中国对台海问题的底线立场未变，继续强化军备配置。中航系公司整体表现稳健，部分公司业绩增长显著，2018年军工行业有望迎来业绩拐点。