20240731-财通证券-乐鑫科技-688018.SH-新品放量新客开拓驱动需求_盈利能力大幅提升_3页_500kb

乐鑫科技（688018）近期发布2024半年度报告，显示公司业绩大幅提升。2024年上半年，营业收入达920亿元，同比增长3796%；归母净利润152亿元，同比增长13485%；扣非归母净利润146亿元，同比增长17012%。单季度二季度实现营收533亿元、净利润98亿元、扣非净利润98亿元，同比分别增长5278%、19187%、24278%。

业绩增长主要由新品放量和新客开拓驱动。受益于AIoT行业回暖和终端产品智能化升级，公司核心产品如ESP32-S3、C3、C2继续保持高增长，新产品P4SOC将面向边缘计算和视觉市场，并推出低功耗蓝牙、双频WiFi6、Matter over Thread等产品，丰富产品矩阵。

盈利能力显著提升。毛利率单Q2达到44.11%，同比提升31.4个百分点；净利率单Q2为18.54%，同比提升8.94个百分点。这得益于上游供应链成本低位、新客户需求拉动，以及公司营收规模快速增长带来的经营杠杆效应，期间费用率显著降低。

公司在B2D2B软硬件生态领域进一步强化。通过并购M5Stack，扩展物联网应用解决方案业务，协同开拓工业、教育和开发者市场，结合领先的软硬件平台，加强了生态壁垒。

投资建议：预计2024-2026年营收分别为2053亿元、2665亿元、3429亿元，净利润329亿元、453亿元、633亿元，PE从36倍降至19倍，维持“增持”评级。

风险提示：技术迭代、下游需求波动、市场竞争和成本上升等因素可能影响公司表现。