20170124-安信国际证券-交通运输行业周报_干散货航运淡季不淡；继续推荐快递行业_12页_813kb

行业研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年初交通运输行业整体表现，重点探讨了干散货航运、快递行业及部分上市公司动态，并对行业数据及股份表现进行了跟踪与分析。

主要观点与关键信息

干散货航运

• BDI指数表现：本周五BDI收于925点，单周环比上涨1.6%。尽管进入春节前的传统淡季，BDI指数仍保持在900点以上，远好于去年表现。
• 市场展望：预计短期内航运需求有所回落，但行业供给收缩和需求边际改善将支撑运价，避免出现去年春节后跌至300点的极端情况。
• 投资建议：长期来看，推荐关注干散货行业的核心标的中外运航运（0368.HK）和太平洋航运（2343.HK），建议投资者耐心等待股价回调后的买入机会。

快递行业

• 增长预期：2016年快递行业是交通运输板块最具投资价值的子行业，预计未来2-3年仍将保持高增长，年复合增速超过30%。
• 行业格局：竞争格局稳定，行业逻辑为“增量发展”，而非“存量博弈”，行业空间足以支撑业绩高增长。
• 盈利预期：预计价格战将结束，平均单票收入触底回升，叠加信息化和自动化降本增效，快递公司盈利水平有望增强。
• 推荐标的：美股上市公司中通快递（ZTO.US），其主要看点包括成本控制突出、市场份额持续提升、激励机制优秀。

交运股表现

• 整体表现：截至2017年1月20日，53个港股交运股平均下跌0.2%，跑输恒指表现（上涨0.1%）。
• 最佳表现：东方海外国际（316.HK）、中车时代电气（3898.HK）、太平洋航运（2343.HK）等表现较好。
• 最差表现：先达国际物流（6123.HK）、滨海泰达物流（8348.HK）、亚洲能源物流（351.HK）等表现不佳。

行业动态

i) 货车非法改装整治

• 政策背景：五部门联合开展整治货车非法改装专项行动，旨在打击非法行为，改善道路运输安全状况。
• 实施时间：2017年1月至12月，为期一年。

ii) 物流大通道建设

• 计划内容：交通运输部将推进11条物流大通道和85个节点建设，目标是到2020年形成智能绿色物流体系。
• 经济数据：2016年交通运输经济运行总体平稳，货运量和港口吞吐量主要指标走势“前低后高”。

iii) 快递满意度提升

• 满意度调查：2016年快递服务总体满意度得分为74.7分，较2015年提升0.7分。
• 主要快递公司：顺丰速运、邮政EMS、中通快递等满意度排名靠前，其中中通快递、韵达快递、圆通快递及百世快递提升明显。

公司动态

i) 中远海运港口入股青岛港国际

• 交易细节：中远海运港口拟以57.99亿元人民币购入青岛港国际10.155亿股非流通内资股，持股比例将提升至18.41%。
• 战略意义：此举有助于中远海运港口加强在大中华地区的领先地位，并参与青岛港区整体管理。

行业数据跟踪

航运

• 干散货：BDI指数为925点，环比上涨1.6%；BCI指数上涨16.4%，BPI指数下跌6.9%。
• 油运：BDTI指数下跌2.9%，布伦特原油价格为55.49美元/桶。
• 集运：SCFI综合指数为972点，环比下跌1.9%；欧线和美西线运价分别下跌3.1%和2.0%。

港口

• 货运吞吐量：2016年11月全国主要港口货运吞吐量同比增长7.48%，外贸货物吞吐量增长8.90%，集装箱吞吐量增长5.07%。
• 客运吞吐量：同比增长1.14%。

航空

• 票价指数：2016年9月国内航线综合票价指数为125.3点，国际航线为64.1点。
• 客运周转量：2016年12月民航客运周转量同比增长17.2%。
• 货运周转量：同比增长9.3%。
• 正班客座率：2016年11月为81.20%，飞机日利用率为9.2小时/日。

机场

• 首都机场：2016年10月飞机起降52,218次，同比增长2.1%；旅客吞吐量增长5.2%，货运吞吐量增长6.1%。
• 海口机场：飞机起降增长10.6%，旅客吞吐量增长15.4%，货运吞吐量增长6.8%。

铁路

• 客运周转量：2016年12月同比增长8.6%。
• 货运周转量：同比增长12.8%。

公路

• 旅客周转量：2016年11月同比下跌14.6%。
• 货物周转量：同比下跌4.0%。

股份表现及估值

• 估值数据：报告提供了多个股份的市盈率、每股盈利增长、股息率、市净率等关键财务指标。
• 投资建议：对于部分交运股，如中远海控、中国中车、南方航空等，其市盈率和盈利增长数据表现较好，具备一定投资价值。

总结

本报告综合分析了交通运输行业的多个子领域，包括航运、快递、港口、航空、机场、铁路和公路。尽管部分交运股在短期内表现不佳，但整体行业仍具备增长潜力，尤其在干散货航运和快递行业。建议投资者关注核心标的，如中外运航运、太平洋航运、中通快递等，同时留意行业政策动向和市场变化，寻找合适的买入时机。