20211027-中航证券-兆威机电-003021.SZ-宏观环境造成业绩承压_长期关注公司价值_4页_463kb

兆威机电（003021）研究报告总结

核心内容

兆威机电是一家专注于微型传动系统设计与制造的国内龙头企业，其产品广泛应用于通信设备、汽车电子、医疗器械、智能家居等多个领域。公司与华为、德国BOSCH、BD等全球行业标杆客户建立了长期合作关系，具备较强的技术实力和市场竞争力。

主要观点

• 业绩承压：受原料价格上涨和芯片短缺影响，公司2021年前三季度营业收入同比下滑3.32%，归母净利润同比下滑26.88%。
• 毛利率下降：前三季度毛利率为30.95%，同比下降2.76个百分点，反映出成本压力。
• 费用增长：销售、管理及研发费用分别同比增长54.82%、51.24%、80.63%，公司正通过加强销售网络、提升管理水平和加大研发投入来布局长线发展。
• 盈利质量高：公司2021年前三季度经营现金流净额为1.72亿元，同比增长20.17%，已超过去年全年水平，显示公司盈利能力和现金流管理良好。
• 市场拓展：公司成功将升降式摄像头传送模组相关技术应用于教育平板，把握在线教育市场热点，市场开拓工作正在有序进行中。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预计公司2021-2023年营业收入分别为10.77亿元、18.05亿元和24.47亿元，归母净利润分别为1.92亿元、3.12亿元和4.42亿元，对应PE分别为52倍、32倍和23倍。

关键信息

公司基本面

• 当前股价（2021.10.27）：58.12元
• 总股本（亿股）：1.71
• 流通A股（亿股）：0.43
• 2021Q3资产负债率：12.71%
• 2021Q3ROE（摊薄）：4.67%
• PE（TTM）：50.7
• PB（LF）：3.55

财务预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 缺芯问题：芯片短缺可能长期影响公司业绩。
• 消费升级放缓：若消费升级趋势放缓，可能对公司产品需求造成不利影响。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师简介

邹润芳，中航证券研究所所长，SAC执业证书号：S0640521040001。

分析师承诺

分析师承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且其薪酬与报告中的具体推荐或观点无直接或间接关联。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。