20210807-天风证券-兆威机电-003021.SZ-缺芯及原材料上涨导致业绩短期承压_长期成长空间明显_3页_737kb

兆威机电（003021）总结

核心内容

兆威机电（003021）是一家专注于微型传动系统设计开发、精密模具制造、精密注塑成型及自动化集成装配的公司，产品广泛应用于通信设备、汽车电子、智能家居与机器人、医疗与个人护理等领域。尽管2021年上半年业绩受缺芯及原材料上涨影响承压，但公司长期成长空间明显。

主要观点

• 业绩短期承压：2021年上半年实现营收5.35亿元，同比减少2.72%；归母净利润0.89亿元，同比减少19.42%；扣非归母净利润0.75亿元，同比减少25.40%。主要原因是全球芯片紧缺和国际原材料价格上涨，导致部分客户新增订单不及预期。
• 毛利率与净利率下滑：2021H1毛利率为31.43%，同比下滑1.79个百分点；净利率为16.55%，同比下滑3.43个百分点。费用率整体上升，其中销售费用率和管理费用率分别增加1.78和1.25个百分点，研发费用率增加4.81个百分点。
• 产品结构优化：公司非通讯业务领域实现稳定增长，其中汽车电子、智能家居与机器人、医疗与个人护理业务分别同比增长51.30%、94.14%、69.76%。通讯（含手机）业务营收同比下降50.15%，表明公司正逐步向智能化领域转型。
• 下游市场广阔：公司产品应用于多个高增长领域，绑定德国博世、华为、小米、iRobot等知名客户，具备较强的市场竞争力和客户粘性。
• 长期成长潜力：公司正逐步拓展至电子控制领域，成为微型传动到运动控制的全方案解决商，有望通过技术升级和产品差异化增强竞争力。

关键信息

财务预测与估值

投资评级

• 行业：电气设备/电机
• 6个月评级：买入（维持评级）

风险提示

• 新产品放量不及预期
• 下游缺芯情况没有改善
• 竞争格局恶化

结论

兆威机电在2021年上半年受到缺芯及原材料上涨的冲击，导致业绩承压。但公司通过产品结构调整，逐步向高增长领域倾斜，展现出良好的长期发展潜力。尽管短期面临挑战，公司仍具备较强的市场竞争力和客户资源，未来随着芯片供应的改善和产品结构的优化，有望实现业绩回升和持续增长。