【粤开宏观】外资外企的忧虑：来自华南调研的经验-20210907-粤开证券-20页_1mb

2021年粤开宏观研究报告总结

核心内容

2021年上半年，中国出口在多重不利因素下仍保持高增长，主要得益于疫情控制良好、生产恢复迅速以及全球对防疫物资和生活用品的需求。然而，随着欧美疫情逐步缓解，全球需求转向生产端，中国出口面临从高增长回归常态的压力。同时，外资外贸企业普遍面临“航运堵”“物料缺”“涨价快”“用工难”四大问题，出口形势仍存挑战。

主要观点

1. 出口趋势与结构变化

• 出口整体趋势：出口增速由高增长逐步回落，政策需做好跨周期调节，防范出口和房地产共振下行的风险。
• 出口结构：机电产品对出口拉动明显，显示欧美生产需求的上升；对东盟国家出口增速高于对美日欧等发达经济体。
• 全球出口再平衡：海外经济全面重启带动供需替代，中国从生活需求转向生产需求，全球生产体系逐步从中国转移。

2. 外资外企的四大忧虑

• 航运堵：全球集装箱运力虽在恢复，但航线拥堵、港口效率下降导致实际运力不足，海运价格持续上涨。
• 物料缺：关键原材料如芯片短缺，影响生产进度，企业需多元化供应并加快国产化进程。
• 涨价快：大宗商品价格上涨推高工业品原材料成本，压缩出口企业利润，国家需推动进口多元化以稳定外贸。
• 用工难：劳动力成本上升，制造业普工短缺，高技能人才缺口扩大，影响出口企业生产效率与成本控制。

3. 未来出口形势研判

• 出口回落趋势：预计下半年出口将面临压力，需出台更加有力的稳外贸政策。
• 产业转移与订单回流：尽管有产业转移趋势，但短期内订单回流仍可能因疫情防控差异而持续，长期转移则受成本与效率影响。
• 营商环境与安全考量：外资企业虽认可中国营商环境，但出于安全和风险考虑，可能加快多区域布局。

关键信息

4. 行业差异与应对策略

• 生物医药企业：对出口前景较为乐观，主要受益于全球对防疫产品的需求。
• 电子代工企业：对未来出口前景偏悲观，面临订单丢失、物流成本上升等问题，倾向于保持国内生产。
• 面板显示企业：积极布局国内供应链，应对物流和用工挑战，强调中国在产业链完整性与技术优势上的不可替代性。
• 生物检测企业：注重产能稳定与数字化转型，提升供应链管理能力，以应对不确定性。

5. 政策建议与风险提示

• 政策建议：需加强产业链安全，推动关键原材料和零部件的国产化；继续实施稳外贸政策，支持企业应对成本上升与物流瓶颈。
• 风险提示：调研样本代表性有限；中美经贸摩擦加剧产业转移；国际航运价格持续攀升；劳动力市场结构性失衡。

图表概览

• 图表1-5：显示出口金额、顺差、机电产品与纺织品对出口的拉动变化，反映出口结构的调整。
• 图表6-15：涵盖航运准点率、集装箱运价、劳动力缺口、原材料价格等，揭示出口面临的多重压力。

总结

本报告通过华南地区外贸外资企业的调研，深入分析了中国出口面临的挑战与机遇。尽管出口高增长为经济提供了支撑，但随着全球需求结构变化与产业链转移趋势，出口面临回归常态的压力。企业需应对物流、物料、成本与用工等多重问题，政府应加强政策支持与产业链安全建设，以确保出口稳定和外资信心。同时，数字化转型与供应链优化成为企业应对不确定性的重要手段。