20220123-广发期货-苯乙烯期货周报_供需预期偏弱加原料上涨乏力_EB反弹承压_31页_2mb

苯乙烯期货周报总结

一、核心内容概述

本报告主要分析了苯乙烯期货市场近期走势及影响因素，重点围绕供需关系、成本支撑、价格波动及套利策略展开。整体来看，苯乙烯市场在供需偏弱与成本支撑不足的背景下，面临反弹压力。同时，纯苯市场因新增产能及出口情况变化，也对苯乙烯价格产生影响。

二、主要观点与关键信息

1. 苯乙烯市场走势

• 上周走势：苯乙烯市场宽幅震荡，期货高开后受成本支撑弱化影响，整体承压。
• 期货价格：DCE苯乙烯2022/01/24收于8447元/吨，振幅2.05%，成交量6.66万手。
• 现货价格：华东现货8370元/吨，1月下8370元/吨，2月下8430元/吨，3月下8470元/吨。
• 美金市场：美金苯乙烯市场小幅震荡，2月纸货买盘1175美元/吨。
• 操作建议：单边观望，空单关注油价拐点；EB3-5逢高反套为主。

2. 纯苯市场分析

• 价格走势：纯苯市场震荡走低，港口库存高位，进口预期增加，短期上涨动力不足。
• 供应预期：福炼、中化泉州、浙石化等芳烃装置重启，纯苯供应边际回升。
• 需求变化：春节期间部分下游装置检修，纯苯需求减弱。
• 套利情况：亚洲纯苯至中国市场销售意向增加，但亚美价差缩小，套利窗口关闭。

3. 苯乙烯供需情况

• 供应：上周苯乙烯开工率持稳在77.93%，部分新装置投产，如镇海利安德、利华益等。
• 库存：华东港口库存持续走高，但出口发船缓解累库压力。
• 利润：非一体化装置维持亏损，亏损状态加剧。
• 下游：EPS开工率下降，PS/ABS负荷稳定，下游整体需求偏弱。

4. 2022年投产计划

• 苯乙烯：计划新增产能650万吨，一季度有203万吨投产。
• 下游产品：EPS、PS、ABS等计划新增产能582万吨，主要集中在一季度。
• 纯苯：2022年新增产能346万吨，包括福建联合石化、盛虹炼化等。

5. 检修情况

• 国内装置：部分装置计划检修，如浙石化、中化弘润、山东玉皇等。
• 国外装置：美国、韩国、日本等国家的苯乙烯装置也计划检修，时间分布不均。

6. 进出口情况

• 进口：2021年纯苯进口296万吨，同比增加41%；苯乙烯进口169万吨，同比下降37%。
• 出口：苯乙烯出口主要目的地为印度、韩国、美国等，出口量有所波动。

三、关键数据与图表分析

1. 价格与价差

• 乙烯：上周东北亚乙烯价格下跌25美元/吨，美湾乙烯下跌9美元/吨，亚美价差缩小，套利窗口关闭。
• 纯苯：华东港口现货及2月下商谈价格在7350-7400元/吨，3月下商谈在7320-7380元/吨。
• 价差情况：BZ-TL价差、PX-TL价差、TDP价差等均出现明显回落，反映利润空间压缩。

2. 库存与开工率

• 库存：华东港口库存持续走高，且存在出口发船缓解累库压力。
• 开工率：苯乙烯开工率维持高位，但部分装置临时停车或计划检修，影响供应。

3. 套利与利润

• 套利：EB3/5反套仍是关注重点，亚洲纯苯至中国市场销售意向增加。
• 利润：苯乙烯非一体化装置亏损，下游产品现金流环比好转。

四、操作建议

• 单边策略：油价高位波动加大，临近春节，建议单边观望。
• 套利策略：EB3-5反套为主，关注油价变化。
• 纯苯：短期走势受油价影响较大，若油价下跌，纯苯或走弱。

五、风险提示

• 成本支撑：原料纯苯价格上涨乏力，成本支撑弱化。
• 供需矛盾：国内苯乙烯产能过剩，下游需求疲软，整体供需偏弱。
• 市场波动：节前下游逢低补货，市场波动性增加，需关注库存变化及装置检修影响。