20260329-国信期货-橡胶季报_合成胶持续走强_天然橡胶回调空间有限_8页_1mb

国信期货橡胶季报总结

核心内容

2026年3月29日发布的国信期货橡胶季报分析了天然橡胶与合成胶市场走势，结合供需、库存、开工率及出口数据，对后市进行了展望。

主要观点

• 供应端：全球天然橡胶处于低产季，泰国南部已进入割胶季尾声，云南产区即将开启新一季开割，整体供应偏紧。
• 需求端：国内轮胎企业开工率维持高位，但半钢胎库存压力加大，出口订单回流影响库存去化。汽车轮胎出口量增长，但外胎产量略有下降。
• 价格走势：天然橡胶受累库影响，回调空间有限；合成胶因原料成本上升，价格持续走强。
• 库存情况：青岛地区天然橡胶总库存增长，保税区及一般贸易库存均有所上升，显示现货市场持续累库。
• 技术面：关注RU2609合约15800元/吨附近支撑，合成胶BR和20号胶NR分别关注17500元/吨和12800元/吨支撑。

关键信息

一、行情回顾

• 1季度橡胶价格震荡上涨，合成胶表现最强。
• 丁二烯价格持续上涨，导致顺丁橡胶成本倒挂，挤压胶厂利润。
• 合成胶工厂自3月中旬起陆续停车降负，行业开工负荷快速走低。
• 天然橡胶受累库影响，节后上涨遇阻回调，但总体回调空间有限。

二、产业结构分析

1、上游

• 云南产区处于开割初期，胶水量少，预计泼水节后增加。
• 泰国南部新胶产出下滑，北部、东北部产区将逐步开割。
• 天然橡胶生产国协会（ANRPC）预计2026年全球天然橡胶产量增长2.4%，需求增长1.7%，全球市场持续供不应求。
• 中国和印度需求预计分别增长1.7%和3.6%，泰国产量保持平稳。

2、中游

• 2026年1-2月中国进口天然及合成橡胶同比下降1.4%，2月进口量为60.1万吨。
• 上期所数据显示，截至3月26日当周，天然橡胶期货仓单库存微降，20号胶仓单库存减少。
• 青岛地区天然橡胶总库存70.29万吨，较上期增加1.56%。

3、下游

• 山东轮胎企业全钢胎开工负荷69.26%，较去年同期提高1.17个百分点；半钢胎开工负荷77.1%，较去年同期下降5.52个百分点。
• 2026年1-2月中国外胎产量下降0.7%，橡胶轮胎出口量增长12.5%，出口金额增长5.8%。
• 中国汽车产销同比、环比均下降，主要受春节季节性波动影响。
• 2026年2月重卡销量7.5万辆，同比、环比均下降；1-2月累计销量增长17%。

三、后市展望

• 供应端：全球天然橡胶进入新一季开割季，但短期内供应仍偏紧，青岛库存增长。
• 需求端：轮胎企业开工率维持高位，但半钢胎库存压力较大，出口订单回流影响库存去化。
• 价格走势：合成胶持续走强，天然橡胶回调空间有限，技术面支撑位明确。
• 库存趋势：青岛地区天然橡胶库存继续增长，显示市场供应仍偏多。

技术分析

• RU2609主力合约关注15800元/吨附近支撑。
• 合成胶BR主力合约关注17500元/吨附近支撑。
• 20号胶NR主力合约关注12800元/吨附近支撑。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经授权不得翻版、复制、发布或分发。
• 报告引用信息和数据来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，阅读者自行承担投资风险。