深度报告-2026-05-21-华创证券-公募基金蓝宝书系列2026Q1_多点开花_竞争加剧_34页_2mb

公募基金市场2026年第一季度总结

核心内容概述

2026年第一季度，公募基金市场整体保持韧性，总规模约37.5万亿元，较2025年末小幅回落0.4%，总份额增长2.1%至32.7万亿份，产品数量创历史新高，显示出市场持续扩容趋势。然而，宽基ETF因大资金赎回规模持续收缩，而主动权益、行业主题ETF等产品的重要性逐渐提升。

主要观点

• 市场规模与份额：尽管总规模小幅回落，但总份额增长显著，表明市场仍具备扩容潜力。
• 产品结构分化：固收+、FOF及另类投资基金规模和份额稳步上升，而被动权益基金（尤其是宽基ETF）规模缩水，显示出资金流向的结构性变化。
• 管理人表现分化：部分机构如景顺长城、永赢、华商、国泰等依托固收+、主动权益等产品实现规模增长，而一些机构如易方达、华夏、华泰柏瑞等因被动权益基金缩水，规模增长受限。
• 新发基金：主动权益基金与FOF基金发行热度维持高位，反映出投资者对高景气方向和多资产配置工具的偏好。
• 行业改革：监管体系持续完善，基金经理考核机制调整，推动行业向高质量发展转型。

关键信息

1. 各类基金规模与份额变化

2. 持股比例变化

• 公募基金持股占A股流通市值比例由2025年末的7.3%降至6.4%。
• 被动权益基金持股占比由4.3%回落至3.4%。
• 主动权益基金持股占比由2.9%小幅提升至3.0%。

3. 基金管理人增长情况

• 景顺长城基金：固收+产品规模增长556亿元，仍是核心增长来源。
• 永赢基金：主动权益产品表现突出，推动规模排名升至第六。
• 华商基金：固收+与主动权益双轮驱动，实现稳健增长。
• 国泰基金：通过被动指数、另类投资、FOF多品类协同，实现规模增长。
• 海富通基金：凭借短融ETF、城投债ETF等特色产品实现规模增长。

4. 新发产品趋势

• 主动权益类基金：2026Q1共新发1029.8亿份，环比增长51.4%，为2022年以来最高水平。
• FOF基金：季度内共有58只产品成立，合计772.5亿份，主要由头部大厂推动。

5. 产品结构与市场趋势

• 固收+基金：规模增长4638亿元，份额增长3273亿份，成为行业增长主线。
• 行业主题ETF：资金持续流入半导体、电网设备、商业航天等高景气方向。
• 黄金ETF：规模增长26%，成为另类投资的核心增长来源。
• QDII基金：规模小幅回落，但份额增长，部分机构如华泰柏瑞通过恒生科技ETF、中韩半导体ETF等实现逆势扩张。

行业动态

• 基金经理变动：新聘与离职人数达到高位，行业吸引优秀投研人才的能力不减。
• 业绩比较基准调整：首批存量基金业绩比较基准调整落地，制度安排保障改革平稳进行。
• 行业改革方向：重视长期回报的考核框架成为行业发展趋势，推动高质量发展。

风险提示

• 监管变动：可能对行业产生重大影响。
• 市场波动：可能导致基金规模大幅波动。
• 数据局限性：部分数据可能存在局限性。

投资主题

• 低利率环境下的资产配置需求：居民资产配置向公募基金迁移，固收+基金、FOF基金成为重点。
• 结构性机会：行业主题ETF、科技成长类主动权益产品等结构性方向仍具吸引力。
• 主动管理能力：主动权益基金仍有机会，核心在于主动管理能力。
• 监管完善：行业监管体系不断完善，提升投研人才吸引力。

图表与数据

• 图表1：2011-2026Q1公募基金份额、规模及对应增速。
• 图表2：2011-2026Q1公募基金持股占A股流通市值比例。
• 图表3：2026Q1规模缩水前十的被动权益产品均为宽基ETF。
• 图表4：2026Q1各类基金规模及份额变化情况。
• 图表5：2026Q1固收+/主动权益/被动权益基金份额增量/缩水占比Top20。
• 图表6：2026Q1固收+/主动权益/被动权益大单品份额变动在整体份额变动中的占比。
• 图表7：2026Q1非货基金规模增长超过百亿的16家基金公司（增量降序排列）。
• 图表8：2026Q1非货基金规模增长超过百亿的16家基金公司各类产品增量（亿元）。
• 图表9：2026Q1非货基金规模增长超过百亿的16家基金公司各类产品增量占比。
• 图表10：2025年非货规模增长超千亿基金公司。
• 图表11：2026Q1非货基金规模增长靠前的基金公司。

结论

2026Q1，公募基金市场呈现“总量平稳、结构分化”的特征，固收+基金、FOF基金及另类投资基金成为主要增长点，而被动权益基金（尤其是宽基ETF）因资金赎回出现缩水。景顺长城、永赢、华商、国泰等机构在不同产品类别中展现出较强的竞争力，推动了行业整体的增长。未来，行业将更加注重主动管理能力与多资产配置工具的发展，监管体系的完善也将为行业高质量发展提供保障。