20260114-华宝证券-基金配置策略报告（2026年1月期）_权益市场多点开花_建议关注景气主线_12页_967kb

公募基金配置策略报告（2026年1月期）总结

核心内容

2026年1月14日发布的《公募基金月报》主要围绕2025年12月的市场表现，提出2026年1月的基金配置策略，强调在权益市场回暖、债券市场震荡的背景下，建议投资者关注景气主线与多元配置。

主要观点

1. 权益市场表现

• 整体回暖：2025年12月，主要指数均收涨，市场从防御转向进攻。
• 板块表现分化：周期、成长板块表现亮眼，而价值板块阶段性落后；国防军工、有色金属、通信涨幅靠前，房地产、食品饮料、医药跌幅较深。
• 基金指数全数上涨：万得主动股基、偏股混合型基金指数、普通股票型基金指数分别录得2.01%、3.06%、2.45%的涨幅。

2. 债券市场表现

• 债市弱势震荡：12月债市整体表现平平，长端和超长端表现较差，期限利差扩大，利率曲线陡峭化。
• 纯债基金小幅上涨：万得中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数、债券指数型基金指数分别录得0.06%、0.12%、0.09%的涨幅。
• 固收类基金表现较好：一级债基、二级债基和可转债基金指数分别录得0.26%、0.61%、3.10%的涨幅，显示权益市场走强带动了固收类基金的收益。

3. 基金配置策略

• 主动权益基金优选指数：

  • 本期入选15只基金，等权配置。
  • 核心仓位按价值、均衡、成长风格配平，兼顾业绩竞争力与风格稳定性。
  • 弹性方向聚焦于“故事+业绩”双驱动的AI产业链、商业航天等，同时关注战略资源重估逻辑下的资源品，如有色金属、关键小金属等。
  • 业绩驱动方向关注化工、工程机械等估值合理且ROE有提升空间的板块。

• 固收类基金优选指数：

  • 纯债基金优选指数：
    • 短期债基优选指数入选5只基金，注重流动性管理和风险控制。
    • 中长期债基优选指数入选5只基金，兼顾收益与回撤控制，灵活调整久期。
  • 固收+基金优选指数：
    • 按权益中枢划分为低波、中波、高波三类，分别配置10只、5只、5只基金。
    • 低波组合：权益中枢10%，注重稳健收益和风险控制，调入适度进攻、风控能力强的品种。
    • 中波组合：权益中枢20%，选择收益风险性价比高、有一定业绩弹性的产品。
    • 高波组合：权益中枢30%，注重长期年化收益与回撤控制，阶段性配置科技成长、小微盘风格等产品。

关键信息

基金指数表现

• 主动权益基金优选指数：

  • 自2023年5月11日构建以来，累计净值1.4934，超额收益20.21%。
  • 自2025年12月9日统计以来，指数收益率6.61%，超额收益1.32%。

• 纯债基金优选指数：

  • 短期债基优选指数累计净值1.4637，超额收益0.5434%。
  • 中长期债基优选指数累计净值1.0675，超额收益0.4023%。

• 固收+基金优选指数：

  • 低波固收+优选指数累计净值1.0502，超额收益3.4654%。
  • 中波固收+优选指数累计净值1.0713，超额收益3.6215%。
  • 高波固收+优选指数累计净值1.0931，超额收益3.8576%。

市场背景

• 政策环境：中央经济工作会议确立“稳中求进、提质增效”总基调，聚焦扩内需、反内卷和科技创新。
• 货币政策：美日欧货币政策错位，美元走弱、人民币升值，市场风险偏好回升。
• 资金面：信贷投放“开门红”、财政资金逐步拨付，流动性环境改善。
• 市场预期：1月是政策细则密集出台的窗口期，市场可能迎来新的题材和催化。

风险提示

• 基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。
• 本报告基于历史数据整理，存在失效风险，不构成投资建议。
• 模拟组合结果基于模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考。
• 投资有风险，入市需谨慎。

结论

当前市场环境下，投资者应关注“故事+业绩”双驱动的AI产业链、商业航天等弹性方向，同时把握战略资源重估逻辑下的资源品投资机会。在固收类配置中，建议维持久期中性，注重流动性管理与风险控制，合理配置低波、中波、高波固收+基金，以实现稳健收益与一定弹性之间的平衡。