公募基金蓝宝书系列2026Q1_多点开花_竞争加剧_34页_2mb

报告摘要

公募基金市场2026Q1总结

核心内容概述

2026年第一季度，公募基金市场在宽基赎回和权益市场波动的背景下，整体保持韧性。总规模约为37.5万亿元，较2025年末小幅回落0.4%，但总份额增长2.1%至32.7万亿份，产品数量创历史新高，行业仍呈扩容趋势。核心增长动力来自固收+产品和FOF基金，同时主动权益基金也实现边际改善。

主要观点

规模与份额变化：总规模小幅回落，但总份额增长，市场整体保持稳定增长。
产品结构分化：固收+基金、FOF基金和另类投资基金持续增长，而被动权益基金（尤其是宽基ETF）规模大幅缩水。
管理人格局：头部管理人如景顺长城、易方达、永赢、华商等通过固收+和主动权益产品实现规模扩张，而部分管理人因被动权益产品缩水而面临增长压力。
新发基金：主动权益类基金和FOF基金发行热度维持高位，显示出市场对高景气方向和多资产配置工具的需求。
监管与改革：2026Q1，监管体系持续完善，业绩比较基准调整落地，推动行业向高质量发展迈进。

关键信息

一、产品维度

规模变化：
- 固收+基金规模增长4638亿元，份额增长3273亿份。
- FOF基金规模增长807亿元，份额增长790亿份。
- 另类投资基金规模增长1132亿元，份额增长196亿份。
- 被动权益基金规模减少9302亿元，份额减少155亿份。
- 纯债基金规模减少2470亿元，份额减少2669亿份。
增长情况：
- 固收+基金、FOF基金和另类投资基金增长显著，而被动权益基金、尤其是宽基ETF缩水严重。
- FOF基金发行继续升温，季度内全市场共有58只FOF产品成立，合计772.5亿份。
细分产品表现：
- 行业主题ETF保持稳步增长，资金持续流入半导体、电网设备、商业航天等高景气方向。
- 黄金ETF仍是另类投资基金的核心增长来源。
- QDII基金整体规模小幅回落，但份额仍增长。

二、管理人维度

增长领先机构：
- 景顺长城、永赢、华商、国泰、海富通等机构非货基金规模增长超过百亿。
- 景顺长城是固收+基金规模增长的主要贡献者，易方达和永赢在主动权益基金增长中表现突出。
增长结构分化：
- 固收+基金是主要增量来源，主动权益基金次之。
- 一些机构通过固收+与主动权益的双轮驱动实现稳健增长，如华商基金和永赢基金。
- 国泰基金凭借被动权益、另类投资和FOF的多品类协同实现增长。
管理人变化：
- 一些管理人如华商、安信、中邮基金排名显著上升，显示出其在市场中的竞争力增强。
- 头部管理人如易方达、华夏、华泰柏瑞因宽基ETF的赎回而面临规模缩水。

三、新发产品跟踪

主动权益类基金：发行规模达到1029.8亿份，环比增加51.4%，为2022年以来最高水平。
FOF基金：新发产品继续高歌猛进，季度内成立58只，合计772.5亿份。
行业热点：偏股混合型基金表现突出，如广发研究智选、永赢锐见成长等产品发行规模领先。
多资产配置：FOF基金成为银行等渠道重点推动方向，反映低利率环境下居民资产配置需求的迁移。

四、行业动态

基金经理变动：一季度基金经理新聘人数回升，行业对优秀投研人才的吸引力不减。
业绩比较基准调整：首批存量基金业绩比较基准调整正式落地，为行业提供更清晰的考核框架。
行业趋势：产品IP逐步大于个人IP，基金公司需通过产品布局而非个人能力吸引投资者。

风险提示

监管变动：可能影响基金公司的运营模式和产品结构。
市场大幅波动：可能对基金规模和份额造成冲击。
数据局限性：报告数据可能存在一定局限，需结合实际情况分析。

投资主题与逻辑

低利率环境下的配置需求：固收+基金和FOF基金成为核心增长方向。
结构性机会：行业主题ETF和科技成长类主动权益基金表现优异，能够提前卡位产业趋势。
主动管理能力：主动权益基金在波动中仍有机会，全市场选股产品的重要性提升。
监管体系完善：推动行业向高质量发展，提升对投研人才的吸引力。

图表与数据

图表1：公募基金份额、规模及增速（2011-2026Q1）。
图表2：公募基金持股占A股流通市值比例。
图表3：规模缩水前十的被动权益产品均为宽基ETF。
图表4：各类基金规模及份额变化情况。
图表5：固收+/主动权益/被动权益基金份额增量/缩水占比Top20。
图表6：核心大单品份额变动在整体份额变动中的占比。
图表7：非货基金规模增长超过百亿的16家基金公司（增量降序排列）。
图表8：非货基金规模增长超过百亿的16家基金公司各类产品增量（亿元）。
图表9：非货基金规模增长超过百亿的16家基金公司各类产品增量占比。
图表10：2025年非货规模增长超千亿基金公司。
图表11：2026Q1非货基金规模增长靠前的基金公司。

结论

2026Q1，公募基金行业呈现“总量平稳、结构分化”的特征。固收+基金和FOF基金作为稳健收益产品，成为行业增长的主要来源。同时，主动权益基金在市场波动中实现边际改善，行业主题ETF和科技成长类产品表现突出。管理人之间的竞争加剧，头部机构通过多品类协同实现规模增长，而部分机构因被动权益产品缩水面临增长压力。行业监管体系的完善为高质量发展提供了制度保障，同时推动了投研人才的吸引力。

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