20240730-浙商证券-7月政治局会议点评_政治局会议的五大关注要点_8页_482kb

政治局会议五大关注要点及对债券市场的影响

宏观经济政策与战略定力

政治局会议强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，同时要求“保持战略定力”。会议明确了下半年宏观政策要“持续用力、更加给力”，加快专项债发行进度，并重视人民币汇率稳定。这些措施显示出政策发力的意愿，但力度以适度为主，避免过度刺激。

以消费为重点扩大内需

会议明确提出“以提振消费为重点扩大国内需求”，强调多渠道增加居民收入、增强中低收入群体消费能力，并通过发放消费券、支持家电以旧换新、大宗消费补贴等措施释放消费需求，以改善就业与消费链条联动。

房地产政策重点：消化存量、优化增量

会议提出“坚持消化存量和优化增量相结合”，明确支持收购存量商品房作保障性住房，推动存量库存尽快消化，平衡供需关系，避免市场大起大落。

提振资本市场信心

会议强调“统筹防风险、强监管、促发展”以提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。此举有助于增强居民财富效应，促进消费意愿，同时对人民币汇率形成支撑。

债券市场表现

本报告核心观点指出，债市阶段性走强的趋势未逆转，投资者更关注现实经济基本面而非纯预期推动。尽管“双降”（降准、降息）预期仍有发酵空间，但“逢高配置”思路仍可保持，做多债券仍具备一定理性空间。

主要风险提示

• 宏观政策边际变化超预期
• 机构行为存在不可预测性，可能导致负反馈效应
• 经济复苏节奏超出预期
• 房地产市场波动加剧

分析与点评：

政治局对经济下半年工作的整体基调积极，财政与货币政策协同推进，消费和房地产政策出台有望加快落地，将对稳增长与稳债券市场形成支撑。但同时需警惕宏观政策超预期调整或结构性问题引发的风险，短期债市或维持震荡偏强格局。

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