20180725-国金证券-建筑和工程行业研究_以史为鉴看空间_建筑小票行情仍将持续演绎_3页_573kb

建筑和工程行业研究 总结

核心内容

本报告对建筑和工程行业进行了深入研究，提出当前建筑板块上涨的主要原因在于资金面改善与宏观逻辑优化的双重推动。报告指出，建筑板块在2018年经历了一轮估值修复行情，建筑小票（中小市值公司）的反弹空间可能优于建筑蓝筹（大市值公司）。

主要观点

• 行业策略：建筑板块的大涨源于低估值和货币宽松的共振效应。建筑小票由于估值低、集中度低、具备长期成长潜力，预计反弹力度更大。
• 历史比较：过去三次建筑蓝筹大涨均伴随宏观政策宽松和行业逻辑边际改善。本轮上涨与2014年、2016年类似，但估值起点更高，基金持仓比例更低，为后续上涨提供空间。
• 推荐方向：重点关注设计、园林、装配式建筑及国际工程等细分领域龙头，如苏交科、岭南股份、杭萧钢构、中材国际等。
• 投资逻辑：建筑小票估值处于历史低位，具备较高的估值修复空间；区域性建筑标的可能受益于即将出台的建设规划，如粤港澳大湾区。

关键信息

市场数据概览

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金建筑和工程指数：2485.84
• 沪深300指数：3581.71
• 上证指数：2905.56
• 深证成指：9465.80
• 中小板综指：9622.52

投资建议

• 推荐组合：设计行业龙头（如苏交科）、园林行业龙头（如岭南股份）、低估值建筑蓝筹（如葛洲坝）、装配式建筑龙头（如杭萧钢构）、国际工程龙头（如中材国际）。
• 建筑小票表现：设计板块PE估值15倍，园林板块PE估值19倍，国际工程板块PE估值12倍，区域性建筑龙头PE估值在10倍以下，均处于历史最低水平。

风险提示

• 宏观逻辑改善低于预期
• 相关标的业绩不及预期
• 中美贸易摩擦带来的不确定性

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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