20211226-东北证券-东北固收货币政策委员会例会点评_静待货币政策的_总量功能_和_主动有为__7页_762kb

证券研究报告总结

核心内容

2021年12月24日，中国人民银行召开四季度货币政策委员会例会，对国内外经济金融形势进行分析，并对货币政策方向作出重要调整。报告强调了货币政策在当前经济环境下的“总量功能”和“主动有为”，同时对房地产领域提出新的政策导向。

主要观点

• 经济形势判断：

  • 内部经济仍面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，继续坚持“稳字当头、稳中求进”的总基调。
  • 外部环境更加“严峻复杂和不确定”，主要由于海外发达经济体货币政策节奏不明，成为国内面临的重要风险。

• 货币政策方向：

  • 从“结构调节”向“总量与结构”双重功能转变，强调“总量”政策的重要性，后续可能推出降准降息等总量宽松工具。
  • 增加“前瞻性、精准性、自主性”以及“更加主动有为”的表述，表明货币政策将更积极、更灵活地应对经济变化。
  • 货币政策工具将更注重服务实体经济，加强信贷支持，保持流动性合理充裕，维持宏观杠杆率基本稳定。

• 房地产政策：

  • 明确提出“更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环”，显示房地产信贷政策可能进一步松动，以支持市场稳定。

关键信息

• 政策基调：稳健货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，同时更加注重前瞻性与主动有为。
• 总量工具：降准降息等总量宽松工具可能被央行采用，以应对当前经济下行压力。
• 房地产支持：信贷端可能继续松动，与宽信用政策方向一致。
• 风险提示：货币政策可能超预期，需关注后续政策动向。

重要变化对比

研究团队

• 分析师：陈康（固定收益首席分析师）
• 研究助理：杨旭
• 团队成员：薛进、余袁辉、吴萌等，均具备丰富的金融行业经验。

投资评级说明

• 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级，分别对应未来6个月内股价或行业指数与市场基准的相对表现。

数据来源

• 本报告数据来源于Wind，内容分析基于央行四季度货币政策委员会例会的表述。

风险提示

• 货币政策可能超预期，投资者需关注后续政策动向及市场反应。

总结

四季度货币政策委员会例会强调“总量功能”与“主动有为”，表明央行在当前内外部经济压力下将更加注重通过总量政策来稳定经济。同时，对房地产领域的表述更加积极，显示政策支持可能进一步加强。报告指出，未来降准降息等宽松工具可能被采用，以增强市场流动性，支持实体经济。