20220929-太平洋-货币政策委员会三季度例会点评_稳健货币政策实施力度继续加大_4页_639kb

稳健货币政策实施力度继续加大总结

核心内容

中国人民银行货币政策委员会于2022年9月23日召开第三季度（总第98次）例会，分析了国内外经济金融形势，并对货币政策进行了重点部署。会议强调在复杂多变的国内外环境下，继续加大稳健货币政策实施力度，以稳定经济运行、促进就业和物价平稳，同时加强金融对实体经济的支持。

主要观点

• 国内经济形势：总体延续恢复发展态势，但“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力依然存在，疫情防控形势总体向好但任务依然艰巨。
• 外部环境：全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更加复杂严峻，不确定性增加。
• 货币政策基调：坚持“稳字当头，稳中求进”，全面落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求。
• 货币政策工具：强调“加大稳健货币政策实施力度”，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对经济挑战。
• 结构性政策支持：重点发力支持基础设施建设，强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持，包括制造业设备更新改造贷款、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款和普惠小微贷款支持工具。
• 个人消费信贷成本：提出“推动降低个人消费信贷成本”，相较于二季度的“企业融资成本”，更加关注个人消费领域的金融支持，推动消费贷利率下调，以刺激居民消费和市场活力。
• 房地产支持：推动“保交楼”专项借款加快落地使用，引导商业银行提供配套融资支持，以促进房地产市场平稳健康发展。
• 债市展望：在美债利率和美元指数快速上升背景下，国内货币政策空间受限，但仍将“以我为主”，结构性货币政策工具将重点发力，国内债市短期预计延续震荡偏弱行情。

关键信息

• 政策方向：以稳为主，强调结构支持，推动降低企业及个人融资成本。
• 重点领域：基础设施建设、制造业设备更新、科技创新、普惠养老、交通物流、小微企业、房地产行业。
• 市场影响：消费贷利率下调有助于刺激消费，债市短期震荡偏弱，但结构性政策可能带来一定支撑。
• 风险提示：
  • 国内疫情扩散加剧
  • 地缘政治危机持续发酵
  • 货币调控力度超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究团队信息

• 证券分析师：张河生

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：zhanghs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518030001

• 研究助理：戴梓涵

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：daizh@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190122070013

销售团队信息

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