20221216-中财期货-苯乙烯周报_供应低点已过_下游高库存_EB震荡偏弱_7页_1022kb

苯乙烯市场分析总结

核心内容

苯乙烯市场近期呈现震荡偏弱走势，短期和中期均建议逢高空。主要逻辑在于供应端低位回升、下游高库存压力以及成本端缺乏强支撑。

主要观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：逢高空

核心逻辑：

• 上周开工率回升至68.8%，环比+0.8%，结束三连降，产量25.2万吨，环比+0.3万吨，供应阶段低点已过。
• 12月15日，中化泉州45万吨/年装置重启，茂名石化40万吨/年装置已启动，计划月底出料；山东中信国安20万吨/年PO/SM装置试车，供应逐步恢复。
• 本期产业总库存24.4万吨，环比+1.8万吨，同比-11%，进入春节累库阶段。
• 下游需求疲软，EPS和PS库存高位，新装置投产打压成品价格，五大下游综合开工率下降2个百分点。
• 成本端，美加Keystone输油管道部分重启，国际油价弱反弹；纯苯新产能落地，加工费修复，库存高位；苯乙烯非一体化成本8000元/吨（+50），加工费250元/吨。
• 外盘方面，1月纸货上涨20美元/吨，进口成本8160元/吨，进口价差维持。

关键信息

供应端

• 上周开工率回升至68.8%，结束三连降。
• 12月15日，茂名石化40万吨/年装置启动，中化泉州45万吨/年装置重启。
• 12月复产计划包括茂名石化2#40万吨、扬子巴斯夫13万吨、安庆石化10万吨、中化泉州45万吨。
• 山东中信国安20万吨/年PO/SM装置于12月12日试车。
• 新增产能包括茂名石化40万吨、独山子石化4万吨、天津大沽45万吨、宁夏宝丰20万吨、连云港石化60万吨，部分计划于2023年一季度投产。

库存端

• 江苏港口样本库存8.6万吨，环比+1.7万吨，进入淡季累库阶段。
• 厂库库存13.3万吨，环比-0.7万吨，北方工厂累库，整体暂去库。
• 本期产业总库存24.4万吨，环比+1.8万吨，同比-11%。

成本与利润

• 国际油价弱反弹，布油81美元/桶。
• 乙烯价格880美元/吨（-10），华东纯苯价格6490元/吨（+100），加工费485元/吨（+207）。
• 苯乙烯非一体化成本8000元/吨（+50），加工费250元/吨。
• 1月纸货1010美元/吨，折8162元/吨，进口价差+83元/吨。

下游表现

• EPS：周产量6.82万吨，环比-0.77万吨，多数装置库存压力明显，部分减产。
• PS：周产量8.22万吨，环比-0.05万吨，部分装置停车或降负，市场拉涨乏力。
• ABS：周产量9.75万吨，环比持平，新装置投产提振市场，节前备货需求推动价格上涨。
• UPR & SBR：开工率下降，市场整体偏弱。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

行情回顾

• 上周苯乙烯期货小幅上涨，2301合约收于8221元/吨（+0.8%）。
• 期现价差维持，M01-M02月差-10元/吨，基差率-0.2%。
• 华东现货价格8255元/吨，环比-0.1%，月环比-2.5%。
• 进口利润维持正值，进口价差+83元/吨。

下游开工变化

结论

综合来看，供应端逐步恢复，下游面临高库存压力，成本端缺乏强支撑，预计苯乙烯市场将震荡偏弱。投资者可关注逢高空策略，同时警惕国际油价波动、疫情发展及装置开工稳定性等风险因素。