20230306-中财期货-苯乙烯月报_供应低位回升_下游需求遇阻_EB或震荡_7页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏空
• 操作建议：正套或逢高空远月

主要逻辑驱动

供应端

• 上周开工率66%，环比下降2%（前值-4.9%），连续五周下降，产量25.1万吨，环比减少0.8万吨。
• 3月新增供应：中委石化80万吨新装置开始供应，山东利华益72万吨/年、北方华锦15万吨/年装置陆续投产。
• 3月1日，宝来35万吨/年装置停车检修，预计持续两周。
• 本期产业总库存41.5万吨，环比下降3.1万吨，农历同比增加26%（前值+23%）。
• 港口商品量仍高，下游合约提货连续两周超过4万吨，工厂集中检修导致去库放缓。

成本端

• 国际油价反弹，布油价格84美元/桶。
• 纯苯库存处于高位，加工费压缩至600元/吨。
• 乙烯价格结束上涨，苯乙烯非一体化成本8730元/吨（+80），加工费-190元/吨。

外盘与进口

• 3/4月纸货价格下跌5美元/吨，折合8850元/吨。
• 进口倒挂缩窄至-250元/吨附近。
• 2022年12月中国苯乙烯进口量8.7万吨，其中沙特占比76%，环比增长10%。

下游需求表现

EPS（聚苯乙烯）

• 周产量7.04万吨，环比减少0.52万吨（-6.88%）。
• 下游需求偏弱，部分EPS装置减产。
• 上周EPS价格小幅走弱，普通料报价9450元/吨（-0.53%），阻燃料报价10250元/吨（-0.49%）。

PS（聚苯乙烯）

• 周产量7.41万吨，环比增加0.11万吨。
• 部分装置重启或提负，涉及产能30万吨。
• 525供应压力有所减弱，支撑价格。
• 上周PS价格窄幅波动，华东市场透苯跌50元/吨收9100元/吨。

ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）

• 周产量10.57万吨，环比减少0.03万吨。
• 浙石化新增20万吨/年产能，导致开工率下降。
• 上周ABS全线下跌，市场成交清淡，终端需求恢复缓慢。
• 华东市场报价11310元/吨（-40），华南市场报价10412元/吨（-63）。

行情回顾

• 二月苯乙烯期货指数收于8498元/吨（-2.1%），持仓26.7万手（-2.5%）。
• 华东江阴港主流自提价8540元/吨，江苏现货8570/8600元/吨，3月下8600/8650元/吨，4月下8640/8670元/吨。
• 美金盘：3/4月纸货1105美元/吨（-5），折合8850元/吨（-60），进口价差-254/-239元/吨。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 需求恢复不及预期（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

下游开工变化

汽车行业影响

• 2023年1月汽车产量159万辆，同比下降34%，较前值下降22个百分点。
• 新能源汽车产量同比下滑6.9%，市占率24.7%。

总结

3月苯乙烯供应预计低位回升，去库将放缓。成本端油价反弹，但纯苯和乙烯库存高位，加工费压缩，导致产业链利润低位。下游需求表现不佳，EPS减产，ABS价格全线下跌，整体市场震荡。操作建议以正套为主，关注国际油价波动、需求恢复情况及装置检修动态。