20211119-中财期货-苯乙烯周报_多套装置重启_需求临近尾声_EB或延续弱势_7页_956kb

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：逢高做空

核心逻辑

• 上周苯乙烯开工率71.9%（+0.4%），供应企稳回升，但整体仍处于低位。
• 本期产业总库存28.5万吨，环比下降1.6万吨，库存持续去化，但未来仍有下降预期。
• 12月美金货继续升水国内50元/吨，远期进口受新产能预期压制。
• 需求端面临走弱预期，EPS大幅下降，丁苯橡胶走高，但整体需求持稳。
• 成本端方面，纯苯累库且预期偏弱，非一体化成本下移至8700元/吨，加工费下降，装置利润上修至-150元/吨。
• 综合供应回升、需求走弱、成本下降等因素，市场整体偏弱，建议逢高做空。

供应端分析

国内装置动态

• 重启装置：江苏新日、西北两套装置重启；江苏某32万吨装置计划下周初重启。
• 停车装置：江苏利士德一条生产线停车，产能21万吨；天津嘉泰暂未重启。
• 降负装置：惠州兴达、辽宁丽天、天津新龙桥、大连嘉盛等装置降负。

新增产能

• 中化泉州45万吨、中海壳牌二期70万吨计划于3月底投产。
• 宁波华泰盛富45万吨已于5月17日满负荷。
• 古雷石化60万吨8月7日投料试车成功，ABS装置预计9月投产。
• 洛阳石化12万吨、烟台万华65万吨PO/SM装置预计11-12月投产。
• 天津大沽45万吨、山东利华益72万吨推迟至12月以后投产。

库存变化

• 11月14日，江苏库存9.3万吨，环比-1.7万吨，两连降，库存同期偏高。
• 华南库存快速累积至高位，但多为有主货。
• 11月13日至19日，产业总库存28.5万吨，环比-1.6万吨。

需求端分析

下游需求

• EPS：周产量7.03万吨（-0.99万吨），成品库存2.25万吨（+0.22万吨），开工率下降，价格走跌。
• PS：周产量6.89万吨（+0.34万吨），成品库存6.07万吨（-0.09万吨），开工率上升，价格普遍下跌。
• ABS：周产量7.82万吨（+0.08万吨），成品库存17.4万吨（-0.14万吨），开工率上涨，价格跌多涨少。

行业动态

• 汽车行业：2021年10月销量233万辆，环比+13%，同比-9.4%，降幅收窄。
• 家电行业：11月空调计划排产量1078万台（+1.7%），冰箱计划排产量574万台（+8.51%），但同比均有下降。

成本与价格走势

• 成本端：油价偏弱震荡，纯苯价格6880元/吨（环比-660元/吨），乙烯价格1151美元/吨（环比-10美元/吨）。
• 非一体化成本：8700元/吨，环比下降519元/吨。
• 进口利润：即期进口利润144元/吨，12月纸货进口利润-53元/吨。
• 期货价格：苯乙烯期货2201合约收于8341元/吨（-3.81%），M1-M2月差+95元/吨。
• 现货价格：华东江阴港主流自提8570-8700元/吨（-350/-300元/吨）。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修情况
• 库存变化
• 到港情况

图表概览

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率
• 图4：苯乙烯华东库存
• 图5：纯苯与乙烯价格走势
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：乙烯、纯苯加工费
• 图8：纯苯华东港口库存
• 图9：苯乙烯月度进口量
• 图10：苯乙烯CFR中国-华东进口利润
• 图11：苯乙烯下游产品价格
• 图12：苯乙烯下游行业利润
• 图13：汽车销量及增速
• 图14：冰箱产量及增速

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