20220715-中财期货-苯乙烯周报_需求不佳_油价大跌_EB或延续弱势_7页_940kb

苯乙烯周报总结（2022年7月15日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：正套，逢高空远月

核心逻辑

1. 供应端：上周苯乙烯开工率回升至67.8%，环比增加2.7%，主要由于150万吨装置重启，供应开始回升。
2. 库存端：产业总库存为15.6万吨，环比下降4万吨，江苏港口库存下降明显，而山东厂库则有所累积。
3. 需求端：下游需求疲软，综合开工率变化不大，主要因订单稀少，即使原料价格下跌，补货积极性仍低。
4. 成本端：油价下跌至100美元/桶以下，纯苯大装置减产，加工费缩窄至2200元/吨，成本支撑偏弱。
5. 外盘影响：8月纸货大跌110美元，内外价差缩小，远期出口预期减弱。

重点关注因素

• 疫情发展：对需求端产生持续影响。
• 装置检修：影响供应稳定性。
• 库存变化：江苏库存下降，山东库存上升，需关注后续变化。
• 到港情况：上游供应增量尚未体现，出口发船计划稳定，但进口船到港有限。

供应端分析

国产供应情况

• 上周开工率67.85%，环比+2.7%（前值+0.6%），显示供应逐步恢复。
• 产量24.9万吨，环比+1万吨。
• 东北、河北、山东等地区部分装置停车或降负荷，但西北、华南等地区大型装置重启，推动供应回升。

装置动态更新

• 锦西石化：6万吨装置于7月12日停车，检修意向45-50天。
• 青岛海湾：50万吨装置自7月初重启，7月9日产出优等品，目前满负荷。
• 独山子石化：36万吨装置于7月2日停车，7月8日恢复。
• 山东某装置：65万吨/年装置于5月20日停车，目前重启，预计下周恢复生产。

新增投产情况

• 烟台万华65万吨PO/SM装置于2021年12月投产。
• 镇利化学二期62万吨于2022年1月投产。
• 山东利华益72万吨于2022年2月6日产出。
• 茂名石化40万吨于2022年5月26日投料，5月底产出。
• 独山子石化扩能4万吨，天津大沽45万吨于2022年4月10日先出乙苯，6月27日投产。

需求端分析

下游产品开工率

下游产品价格走势

• EPS：国内价格下跌，江苏样本企业普通料价格11200元/吨，环比跌幅1.75%；阻燃料价格12100元/吨，环比跌幅1.63%。
• PS：周产量4.78万吨，环比+0.22万吨；市场价格下跌，跌幅90-550元/吨，普通改苯价格跌幅较大，透改苯价差缩小。
• ABS：周产量7.3万吨，环比-0.5万吨；市场价格全线下跌，跌幅100-500元/吨，行业开工率降至80%以下。

成本端分析

• SC原油：价格650.6元/桶，环比-24.2元，跌幅-3.6%。
• 乙烯：价格881美元/吨，环比-40美元，跌幅-4.3%。
• 纯苯：价格9200元/吨，环比-70元，跌幅-1.6%。
• 加工费：2204元/吨，环比-237元，跌幅-1.6%。
• 苯乙烯非一体化成本：10000元/吨，加工费-190元/吨。

外盘与进口情况

• 8月纸货：价格1170美元/吨，环比-110美元，跌幅-8.9%。
• 进口价差：-230元/吨，显示内外价差缩小。
• 5月出口：15.5万吨，环比+35%，出口均价1323美元/吨，环比-1.3%。
• 5月进口：8.96万吨，环比+95%，进口均价1369美元/吨，环比+6%。
• 主要进口来源：沙特阿拉伯占比达60%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对成本端造成影响，推动苯乙烯价格波动。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能进一步抑制下游需求，导致市场承压。
3. 装置开工不稳：可能影响供应节奏，造成短期波动。

行情回顾

• 苯乙烯期货：上周加速下跌，2208合约收于8778元/吨，跌幅-8.5%。
• M1-M2月差：267元/吨，环比-26元。
• 华东现货：价格10200元/吨，环比-325元，跌幅-3.1%。
• 基差：连一基差1250元/吨，环比+284元，基差率12.3%。

市场展望

综合供应回升、需求疲软、油价走弱及纯苯支撑不足等因素，预计苯乙烯短期和中期走势偏弱，建议投资者采取正套策略，逢高空远月份合约。市场整体仍处于观望状态，反弹乏力。