20250122-太平洋-恒玄科技-688608.SH-Q3营收创新高_收益端侧AI发展业绩持续提升_5页_711kb

恒玄科技（688608）公司研究点评总结

业绩表现

恒玄科技（688608）发布2024年三季报，前三季度实现营收2473亿元，同比增长5812%；归母净利润289亿元，同比增长14547%。其中，第三季度营收942亿元，同比增长4401%，创单季度营收新高；归母净利润141亿元，同比增长10645%，环比增长显著。

盈利能力提升

公司销售毛利率第三季度达3468%，环比第二季度提升129个百分点，主要因产品结构调整及上游成本下降。期间费用率为2070%，同比下降462个百分点，反映出公司运营效率的持续优化。

下游需求旺盛

公司受益于智能可穿戴及智能家居市场增长，产品需求强劲。新品如BES2800芯片采用6nm FinFET工艺，集成高算力与蓝牙连接技术，已在多款可穿戴设备中实现导入，并于2024年下半年开始逐步量产，进一步巩固市场地位。

投资建议

太平洋证券维持公司“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为3156亿、4136亿、5312亿元，对应PE分别为118、79、56倍。目标价维持不变。

风险提示

下游需求不及预期、行业景气度波动、新产品导入延迟风险可能导致业绩下滑。

总结

恒玄科技凭借强劲的业绩增长和AI时代可穿戴芯片的持续升级，预计在未来继续保持高速增长，公司估值水平相对合理。