20250706-创元期货-尿素周度报告_短期驱动有限_关注出口政策_18页_1mb

尿素周度报告 (2025年7月6日)

核心结论

• 价格动态：
  主流交割区现货价1790-1830元/吨，环比小幅上涨0-20元/吨；山东、河南、安徽均价环比+0/+10/+20元/吨。
  09合约震荡区间1693-1774元/吨，山东基差收于75元/吨。
• 供需分析：
  供应环比下降2.4万吨，产能利用率84.3%（环比降1.5%），装置检修增加，预计短期日产维持20万吨以下水平。
  需求端处追肥阶段，预收订单周均天数降至5.36天，复合肥开工率29.3%；港口库存增至43.7万吨，库存压力暂缓。

驱动因素

1. 短期驱动有限：政策管控严格，价格上方承压；
2. 出口政策不确定性：2025年出口配额缩减至200万吨，政策利好有限；
3. 成本端支撑与压力：成本端因煤价波动影响，部分工序利润收窄，但整体压力可控。

图表核心亮点

• 供应端：日产量降至20万吨以下，检修企业集中于河南、山西等区域。
• 需求端：化肥需求支撑短期价格，但三季度后需关注补库节奏。
• 库存与出口：港口库存积累，出口配额削减，政策压力未完全释放。