2025-03-31甲醇早报总结
核心内容
2025年3月31日甲醇早报由大越期货投资咨询部金泽彬发布，分析了甲醇市场的供需情况、价格走势、基差变化、库存状况、企业负荷及检修情况，同时涉及国内外甲醇及下游产品价格、利润与成本分析。整体来看，甲醇市场在供需博弈中表现略弱，预计本周价格震荡运行。
主要观点
- 供需博弈：国内甲醇供应逐步恢复，进口补充量有望提升，但需求端表现一般，尤其是鲁北地区消费市场疲软。同时，清明假期临近，运力紧张可能推动运价上涨，总体市场走势偏弱。
- 价格走势：甲醇现货价格整体小幅下跌，江苏地区价格下跌32元/吨，期货价格下跌22元/吨，基差有所收窄。
- 库存情况：华东、华南港口甲醇社会库存总量下降，可流通货源减少，库存压力有所缓解。
- 企业负荷：全国甲醇负荷下降，但西北、华东等地区负荷相对稳定，部分企业因检修导致负荷下降。
- 检修情况：多个甲醇生产企业计划或正在进行检修，包括陕西黑猫、新疆广汇、内蒙古新奥二期等，检修损失量较大，可能影响供应。
- 成本与利润：煤价低位运行，煤制甲醇利润可观，但下游产品如甲醛、醋酸、二甲醚等利润有所波动，部分产品利润为负，存在负反馈风险。
- 宏观政策：央行表示将择机降准降息，对商品市场形成一定利好。
关键信息
一、甲醇2505合约分析
| 项目 |
情况 |
| 基本面 |
供应逐步恢复，需求端表现一般，预计本周市场稍弱整理 |
| 基差 |
江苏现货价2655元/吨，05合约基差89元/吨，现货升水期货 |
| 库存 |
华东、华南港口社会库存60.54万吨，较上周期下降8.43万吨 |
| 盘面 |
20日线走平，价格在均线下方 |
| 主力持仓 |
净多头，多减 |
| 预期 |
本周价格震荡，操作区间2525-2585元/吨 |
二、近期多空分析
利多因素
- 部分装置停车或有检修计划，包括山西华昱、河南鹤壁、安徽碳鑫等。
- 3月份进口预期偏少，港口去库存超预期。
- 烯烃开工率处于高位，传统下游需求进入旺季。
- 产区甲醇工厂库存偏紧。
- 央行宏观政策利好商品市场。
利空因素
- 前期停车装置有重启计划，如宁夏畅亿、华谊。
- 鲁北地炼工厂开工率低位。
- 伊朗气温回升，关注当地装置重启节奏。
- 甲醇近期涨幅明显，但成本转嫁困难，下游负反馈风险存在。
- 高利润下，上游工厂积极出货，可能增加市场供应压力。
三、价格与价差数据
| 项目 |
现值 |
前值 |
涨跌 |
| 环渤海动力煤 |
685 |
685 |
0 |
| CFR中国主港 |
298 |
300 |
-3 |
| 进口成本 |
2630 |
2651 |
-22 |
| CFR东南亚 |
368 |
368 |
0 |
| 江苏 |
2655 |
2687 |
-32 |
| 鲁南 |
2398 |
2398 |
0 |
| 河北 |
2405 |
2405 |
0 |
| 内蒙古 |
2200 |
2205 |
-5 |
| 福建 |
2680 |
2700 |
-20 |
| 期货收盘价 |
2541 |
2563 |
-22 |
| 注册仓单 |
8573 |
8603 |
-30 |
| 有效预报 |
0 |
0 |
0 |
| 基差 |
114 |
124 |
-10 |
| 进口价差 |
89 |
88 |
0 |
| 江苏-鲁南 |
257 |
289 |
-32 |
| 江苏-河北 |
250 |
282 |
-32 |
| 江苏-内蒙古 |
455 |
482 |
-27 |
| 中国-东南亚 |
-70 |
-68 |
-3 |
四、甲醇负荷
| 地区 |
本周负荷 |
上周负荷 |
涨跌 |
| 华东 |
80.65% |
80.65% |
0.00% |
| 山东 |
68.71% |
71.10% |
-2.39% |
| 西南 |
44.06% |
45.28% |
-1.22% |
| 西北 |
81.54% |
85.09% |
-3.55% |
| 全国加权平均 |
74.90% |
78.71% |
-3.81% |
五、甲醇各工艺生产利润
| 工艺 |
本周利润 |
上周利润 |
涨跌 |
| 煤制 |
495 |
500 |
-38 |
| 天然气 |
48 |
48 |
0 |
| 焦炉气 |
675 |
675 |
0 |
六、甲醇进口情况
| 项目 |
本周 |
上周 |
涨跌 |
| 现货 |
2655 |
2687 |
-32 |
| 进口成本 |
2630 |
2651 |
-22 |
| 进口价差 |
25 |
36 |
-5 |
七、甲醇传统下游产品价格
| 产品 |
现货价 |
周涨跌 |
| 甲醛 |
1070 |
0.00% |
| 二甲醚 |
3960 |
0.00% |
| 醋酸 |
2820 |
0.00% |
八、下游产品利润与负荷
甲醛
| 项目 |
本周 |
上周 |
涨跌 |
| 现货 |
1070 |
1070 |
0.00% |
| 生产成本 |
1330 |
1339 |
-0.66% |
| 利润 |
-260 |
-269 |
9 |
二甲醚
| 项目 |
本周 |
上周 |
涨跌 |
| 现货 |
3960 |
3960 |
0.00% |
| 生产成本 |
3715 |
3744 |
-0.76% |
| 利润 |
245 |
245 |
28 |
醋酸
| 项目 |
本周 |
上周 |
涨跌 |
| 现货 |
2820 |
2820 |
0.00% |
| 生产成本 |
2660 |
2681 |
-0.78% |
| 利润 |
160 |
142 |
21 |
九、甲醇港口库存
| 地区 |
本周库存 |
上周库存 |
涨跌 |
| 华东 |
40.85万吨 |
48.26万吨 |
-7.41万吨 |
| 华南 |
19.69万吨 |
20.71万吨 |
-1.02万吨 |
十、甲醇企业检修情况
西北地区
| 企业 |
年产能 |
原料 |
检修起始日 |
检修结束日 |
检修损失量 |
装置运行情况 |
| 陕西黑猫 |
10万吨 |
焦炉气 |
2024/11月上 |
待定 |
1950吨 |
停车检修 |
| 青海中浩 |
60万吨 |
天然气 |
2024/10/23 |
2025/3月底 |
9100吨 |
停车检修 |
| 陕西黄陵 |
30万吨 |
焦炉气 |
2024/10/1 |
待定 |
5250吨 |
停车检修 |
| 陕西咸阳石油 |
10万吨 |
天然气 |
2025/11/20 |
2025/3月 |
1750吨 |
限气停车 |
| 宁夏能化 |
60万吨 |
煤炭 |
2025/3/17 |
2025/4月低 |
6600吨 |
计划内停车检修 |
| 宁夏畅亿 |
60万吨 |
煤炭 |
2025/2月初 |
待定 |
10500吨 |
停车检修 |
| 新疆广汇 |
120万吨 |
煤炭 |
2025/2/20 |
2025/3月底 |
12000吨 |
计划外检修 |
| 内蒙古新奥二期 |
60万吨 |
煤炭 |
2025/3/12 |
2025/3/17 |
8800吨 |
二期装置故障临停检修 |
| 久泰大路 |
100万吨 |
煤炭 |
2025/3/16 |
2025/3月底 |
13750吨 |
临停检修 |
| 蒲城清洁能源 |
180万吨 |
煤炭 |
2024/10/30 |
待定 |
2800吨 |
停车检修 |
华北地区
| 企业 |
年产能 |
原料 |
检修起始日 |
检修结束日 |
检修损失量 |
装置运行情况 |
| 山西梗阳 |
30万吨 |
焦炉气 |
2025/2/11 |
待定 |
1050吨 |
装置降负 |
| 山西华垦 |
120万吨 |
煤炭 |
2025/2/26 |
2025/3/23 |
22500吨 |
停车检修25天左右 |
| 山西荷鑫 |
20万吨 |
焦炉气 |
2024/12/10 |
待定 |
2450吨 |
部分焦炉气转产LNG,甲醇装置降负 |
华中地区
| 企业 |
年产能 |
原料 |
检修起始日 |
检修结束日 |
检修损失量 |
装置运行情况 |
| 河南中新 |
35万吨 |
煤炭 |
2025/3/12 |
2025/3/18 |
2200吨 |
故障临停检修 |
| 河南鹤煤 |
60万吨 |
煤炭 |
2025/3/5 |
2025/3月底 |
11200吨 |
装置故障,停车检修 |
| 中鸿焦化 |
10万吨 |
焦炉气 |
2025/2/15 |
2025/3底 |
2100吨 |
故障临停检修 |
华东地区
| 企业 |
年产能 |
原料 |
检修起始日 |
检修结束日 |
检修损失量 |
装置运行情况 |
| 安徽碳鑫 |
50万吨 |
煤炭 |
2025/3/1 |
2025/3/20 |
9800吨 |
停车检修20天 |
| 晋煤中能 |
30万吨 |
煤炭 |
2025/3/19 |
2025/3/27 |
500吨 |
停车检修 |
| 安徽临涣焦化 |
40万吨 |
焦炉气 |
2025/2月中 |
2025/3月底 |
3500吨 |
停车检修,一期装置已恢复,二期预计20号恢复 |
西南地区
| 企业 |
年产能 |
原料 |
检修起始日 |
检修结束日 |
检修损失量 |
装置运行情况 |
| 四川泸天化 |
40万吨 |
天然气 |
2024/8/25 |
2025/3月底 |
5800吨 |
停车检修 |
| 泸西大为 |
10万吨 |
焦炉气 |
2025/3/10 |
待定 |
1750吨 |
停车检修 |
| 卡贝乐 |
85万吨 |
天然气 |
2025/3/11 |
2025/3/14 |
2000吨 |
临停检修 |
| 云天化 |
26万吨 |
煤炭 |
2025/2/19 |
2025/3/14 |
650吨 |
装置已恢复 |
| 云南先锋 |
50万吨 |
煤炭 |
2024/12/28 |
2025/3/17 |
6000吨 |
装置已恢复 |
| 云南曲煤 |
30万吨 |
焦炉气 |
2025/2/26 |
2025/3/17 |
4200吨 |
停车检修 |
| 四川江油万利 |
15万吨 |
天然气 |
2024/12/31 |
2025/3/16 |
1200吨 |
装置已恢复 |
东北地区
| 企业 |
年产能 |
原料 |
检修起始日 |
检修结束日 |
检修损失量 |
装置运行情况 |
| 大庆油田 |
10万吨 |
天然气 |
2024/11/5 |
2025/3月 |
1750吨 |
限气停车 |
| 黑龙江宝泰隆 |
10万吨 |
焦炉气 |
2024/8/20 |
2025/9月 |
1400吨 |
因原料问题停车检修 |
其他地区
| 企业 |
年产能 |
原料 |
检修起始日 |
检修结束日 |
检修损失量 |
装置运行情况 |
| 吉林康乃尔 |
30万吨 |
焦炉气 |
2020/11月 |
待定 |
1400吨 |
2020年11月停车检修，重启待定 |
| 天津渤化 |
60万吨 |
煤炭 |
2024/1月9日 |
2025/3月 |
1400吨 |
负荷一般 |
总结
综合分析，甲醇市场在供需博弈中呈现震荡走势，短期内受检修计划及需求疲软影响，市场整体偏弱。煤价低位运行支撑煤制甲醇利润，但下游产品如甲醛、醋酸等利润承压，存在负反馈风险。港口库存下降，显示去库压力有所缓解，但需关注进口成本及伊朗装置重启对市场的影响。整体来看，甲醇价格预计在2525-2585元/吨区间波动。
