20250331-中泰期货-甲醇产业链周报_海外供应回归_甲醇震荡走弱_23页_1mb

甲醇产业链周报总结（2025年3月31日）

核心内容概览

本报告分析了甲醇市场近期的走势及产业链相关情况，指出甲醇市场正从强势转向偏弱震荡，主要受进口增加、国产供应减量及下游MTO装置利润不佳等因素影响。同时，报告提供了现货价格、基差报价、开工率、库存变化等详细数据，并给出相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 现货市场走势

• 本周甲醇港口库存和上游库存同步去库，但港口去库速度较慢。
• 甲醇现货价格震荡走弱，华东港口继续去库，基差报价震荡走弱。
• 4月下纸货基差报价维持在 $05 + 100$ 元/吨左右。

2. 基差与价差分析

• 甲醇基差报价整体呈震荡走弱趋势，尤其关注港口地区。
• 5-9价差开始呈现反套趋势，反映进口增加对市场的影响。
• PP-3MA价差本周震荡，建议多PP空MA策略考虑少量减仓，待回调后再操作。

3. 产业链利润与开工情况

• 国产供应因春季检修逐步减少，开工率下降。
• 下游MTO装置利润较差，存在负反馈风险。
• 部分MTO装置传言停车，可能对市场产生影响。

4. 库存情况

• 港口库存和上游库存继续去库，但港口去库速度较慢。
• 下周进口量预计仍不多，但整体去库趋势有望持续。

关键信息

1. 库存与供应

• 港口库存与上游库存同步下降，但港口去库速度偏慢。
• 国产供应减量，春季检修逐步兑现，伊朗装置恢复，进口量预计增加。
• 基本面最强阶段已过去，后期面临进口增加压力。

2. 价格与基差

• 本周太仓、苏北、鲁南等地甲醇价格震荡。
• 基差报价在 $05 + 100$ 元/吨附近。
• 5-9价差出现反套迹象，显示进口压力增大。

3. 装置运行情况

• 甲醇制烯烃（MTO/DMTO）装置开工率震荡，部分装置运行不畅或停车。
• 检修情况：黑龙江大庆甲醇厂、内蒙古久泰、河南鹤壁煤化等企业检修结束日临近，预计影响供应。
• 重点关注陕西蒲城清洁能源、江苏盛虹、常州富德等装置是否恢复运行。

4. 市场建议

• 单边策略：建议转入偏弱震荡思路，警惕回调风险。
• 对冲策略：建议做多09合约PP空MA策略，可考虑少量减仓，待回调后继续操作。

风险提示

• 地缘政治局势突变可能导致伊朗甲醇出口受阻，影响进口供应。
• 下游MTO装置利润较差，可能引发负反馈，对甲醇价格形成压力。

投资策略总结

数据来源

• 现货价格与基差：同花顺、中泰期货整理
• 开工率与检修情况：隆众资讯、中泰期货整理
• 报告发布机构：中泰期货股份有限公司
• 分析师：芦瑞
• 联系方式：电话 18888368717，邮箱 Izlurui@163.com
• 公司地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层
• 公司网址：www.ztqh.com

结论

甲醇市场当前基本面由强转弱，港口库存去库速度缓慢，进口增加预期对价格形成下行压力。建议投资者谨慎操作，关注下游MTO装置运行及地缘政治因素对进口的影响，适时调整仓位，控制风险。